展望2018年，環球經濟增長前景或更爲樂觀，但增速僅將小幅提升。市場預期明年整體經濟增速爲3.6％，較今年的預期增速3.5％僅高出0.1％。
2017年步入尾聲，將目光投向2018年，並思考明年的投資前景是眼下重點。
展望2018年，環球經濟增長前景或更爲樂觀，但增速僅將小幅提升。市場預期明年的整體經濟增速爲3.6％，較今年的預期增速3.5％僅高出0.1％。
雖然近期一些媒體頭條都報道了諸多利好消息，但明年的整體經濟數據預計不會遠超今年，原因有兩個。
一、今年的預期經濟數據強勁將造成高基數效應，美國、歐洲和日本等主要經濟體的衆多領先經濟指標正處于或接近周期高位，任何較低的數據都將呈現出增速放緩；
二、作爲世界第二大經濟體，中國已表明將從設定經濟增長硬指標，轉向關注可持續的高質量增長。
更多央行料走上貨幣政策正常化道路
筆者曾在2017年市場展望文章中提及，各國中央銀行已爲經濟發展作出很多努力，因此，寬松貨幣政策發生重大逆轉或推行全新激進貨幣寬松政策的可能性並不大。對于2018年，我們持相似的預期，只是鑒于經濟增速繼續保持溫和且通脹繼續呈良性，預料更多央行將走上貨幣政策正常化道路。在我們看來，更多央行將擱置資産購置計劃，並轉而將利率從曆史低位上調。
亞洲股市最具吸引力
綜上所述，對投資者而言，股票等風險資産應會走高，升勢將延續至2018年。在“環球經濟同步複蘇”及經濟增長料小幅走高的形勢下，預料盈利也將維持增長。在衆多區域股市當中，亞洲股市最具吸引力，其中北亞和新加坡等市場是推動預期回報增長的主要動力。
另一方面，成熟市場的估值仍繼續保持昂貴，投資者應考慮降低該類市場的投資比重。如果投資者希望采取“重股票輕債券”的部署，那麽就應側重估值仍然便宜的北亞市場，因爲縱觀全球市場，目前這個價值可遇而不可求。
就西方成熟市場而言，目前估值充其量算是合理，不然就是偏高。鑒于估值已處于相當高的水平，投資者在投資西方股票時應保持謹慎，不妨考慮將資本配置到更具吸引力的地區，如包括日本和新興市場在內的亞洲市場。
雖然2018年股市前景樂觀，但不必急于在當前增加股市曝險。目前，市場情緒非常樂觀，且相比固定收益，很多投資者都看漲股票，但筆者只會在估值出現回調時才進場，因爲當前估值幾乎未給投資者留下“安全邊際”（取決于投資哪些地區）。
在固定收益方面，若不承擔較高風險，該資産類別將繼續提供較低收益率。不過，我們建議投資者應注重資本保存而非追求息差相關産品，如高收益和新興市場債券等，因它正面臨無風險利率不斷上升的風險，加上當前息差偏窄，不足以補償投資者所面臨的風險。有鑒于此，我們偏好在升息和貨幣政策緊縮的形勢下，擁有防禦性的短期債券。
隨著市場表現良好，估值也隨價格上漲，此時，等待良機增加股票投資，並擇時參與到牛市當中才是審慎的做法。鑒于多數股市的估值已全面上升，同時，固定收益在不提升承險水平的情況下，將繼續提供較低收益率，投資者在決定將血汗錢投入哪個領域及何種資産中時，應保持極強的選擇性。以上就是我們對2018年的主要預測和考量。畢竟，買入價格才是投資者唯一可控制的因素。
（作者是Fundsupermart研究及投資組合管理部助理總監）