郭麗娟
這不應該被視爲政府出資解救私人企業的做法，因爲淡化海水本就不是普通商品。回到問題的最根本，水資源既然對新加坡如此重要，從一開始就不應該交由一家私人企業來建造和經營海水淡化廠。
已經沉寂一段時日的凱發債務重組危機，因爲周一的一場高庭彙報會，再度成爲市場焦點。
根據凱發代表律師的最新彙報，集團正在同至少兩名潛在策略投資者深入協商，他們有可能爲集團注入等候多時的救命資金。所謂策略投資者，就是市場俗稱的“白武士”。
他們的身份爲何？是新加坡公司或是外國財團？代表律師當天並未揭曉。
大家僅知道，凱發與各投資方的談判仍在進行中，最快能在下個月初達成最終協議，之後尋求法院批准。倘若一切順利，有望在12月底獲得債權人原則上的同意，屆時凱發就能夠走出負債危機，重新出發。
相信目前爲凱發集團服務的2000名職員、5萬名散戶投資者、超過3萬4000個債權人，以及許許多多合作夥伴和二手承包商最關心的就是白武士能否如期赴約，或半路是否會出現“攔路虎”？
凱發獲救希望頗大
如果市場能延續這幾個月來的好運氣，相對而言，聲望遠遠比不上凱發的負債公司都能獲救，凱發得到救援的希望應該頗大吧。
剛在上周三（3日），陷入油氣債務危機兩年多的Swiber控股宣布找到白武士，可能獲得高達2億美元（約2.7億新元）投資。
這名白武士是在美國挂牌的集裝箱船租賃公司Seaspan，它計劃讓Swiber在越南展開總值10億美元的發電廠項目，以便從現有的岸外海事支援服務領域，轉型進軍能源業，取得新商機和長期增長。
較早前，至今年5月已停牌三年的龍籌股中國纖科（China Fibretech），其管理層和新加坡交易所（SGX）展開密切合作，成功爭取到中國國有企業中資國本投資公司與另五個投資方的總資金3000萬元。它後來改頭換面，不再從事化纖加工業務，以崍佛士建設投資（Raffles Infrastructure）的新名稱開拓全新的旅遊火車業務。
當然，凱發的情況與上述兩家公司不盡相同，它的主要業務是水資源，不可能突然改變業務方向，白武士自然也是看上凱發處理廢水和淡化海水的能力才願意注資。
凱發急需2億元救命
凡有大筆注資，當然涉及股權利益分配的問題，白武士將能換取公司多大的股權？現有債權人的債務是否轉爲股份？現有股東股權將被稀釋多少？債務計劃要成功，還是得獲得股東和債權人的支持，否則白武士也發揮不了作用。
凱發在今年5月停牌前，市值約1億6500萬元，債務高達29億5000萬元，急需的救命資金約2億元。
除了解決現金流問題，在整個債務重組計劃中，凱發采取的關鍵一步棋是把拖垮集團表現的大泉水電廠（Tuaspring）脫手。在2017年，大泉水電廠全年淨虧損高達8190萬元。
周一的彙報會並未透露任何新信息。凱發創辦人、主席兼總裁林愛蓮在10月1日提呈給高庭的宣誓書的說辭，與之前幾乎是一樣的：有八方人馬表示對大泉水電廠有興趣，有一些買方已經通過有關當局的預先審核，但不保證任何一方將提出競標。
林愛蓮解釋，大泉水電廠是策略性資産，招標的每一步都必須獲得有關當局批准。這個有關當局就是淡化海水的買家——公用事業局。
根據彭博社早前的報道，僅有勝科工業（Sembcorp Industries）和吉寶企業（Keppel Corp）通過公用事業局的審核，可進一步了解水電廠的詳細資料以提出標價。勝科工業的標價低于大泉水電廠在3月底時的14億7000萬元賬面價值，吉寶則未提出具約束力的競標。
據知，其實有海外投資者對大泉水電廠有意思，但因爲沒獲得政府當局的批准，無法采取下一步行動。其中一家是馬來西亞的楊忠禮電力國際公司。
誠然，我國政府的立場是水資源攸關存亡，必須認真嚴肅地處理水供問題。大泉水電廠是東南亞，也是本地最大的海水淡化廠，每日供應量（海水處理能力）達7000萬加侖。
爲此，有一派國人的立場是，大泉水電廠作爲國家重要資産，絕對不能出售給外國人，否則我國的水供就會面對威脅。
然而，人們也要意識到凱發是一家上市公司，它必須對股東和債權人負責。在商言商，如果外國買家的出價更高更合理，有什麽理由要求凱發虧本把水電廠賣給本地公司呢？
如果政府堅持水電廠只能賣給新加坡公司，那解決方法就只能是由政府出手，成立私人公司或透過政聯公司以合理市價買下水電廠，作爲保護國家戰略資産的策略。
不然，也可以參照陸路交通管理局的巴士發包經營模式。就如政府出資購買巴士、收取車資，然後付費給巴士公司提供服務，公用事業局也可以向凱發買下大泉水電廠的資産，由後者提供海水淡化服務，向政府收費。
更重要的是，這不應該被視爲政府出資解救私人企業的做法，因爲淡化海水本就不是普通商品。
回到問題的最根本，水資源既然對新加坡如此重要，從一開始就不應該交由一家私人企業來建造和經營海水淡化廠。