凱發集團（Hyflux）申請豁免發布2018財年業績，直至今年6月底，在近期獲得批准。市場人士認爲，此舉將引起投資者不安，因爲投資者在評估是否接受接受集團的重組計劃時，只能仰賴過去舊有的資料，尤其若涉及債轉股。
凱發將在下周五（18日）與票據持有人、永久資本證券持有人，以及優先股持有人舉行第二次會議，以分享重組的進程；會議由證券投資者協會（SIAS）協調。
華僑銀行（OCBC）日前在一份展望2019年本地信貸市場的研究報告中說，2018年本地債券市場的重大事件就是凱發申請法院監督程序，以重組債務和業務。
去年5月至今，凱發先獲得法院批准六個月的債務延期償付令（moratorium），並延長至今年4月底。其次，作爲大泉水電廠的唯一有抵押債權人，馬來亞銀行已經四次延後集團脫售水電廠的截止日期，直到1月底。去年10月，兩個印度尼西亞財團表示願意注資集團5億3000萬元，條件是必須獲得監管當局的批准以及與債權人達成減免債務的協議安排。
凱發要爭取各級債權人支持重組計劃是一大挑戰，這一點可從有抵押和優先無抵押銀行債權人要求凱發提供更多財務信息看出。
其次是大泉水電廠的營運模式。該廠有一個商業性質的發電廠和一個與政府簽了長期特許經營協議的海水淡化廠。
研究認爲，這存在結構性缺陷，因爲一個沒有競爭力的業務限制了最有價值的策略資産。更甚者，這項策略資産造成脫售水電廠困難重重。
盡管公用事業局（PUB）的資格預審條件未知，但估計也限制了有資格出價的競標者、水電廠的市場價值以及最終銷售價值。
投資者本來就無法一窺集團資産負債表的全貌，如今集團豁免發布2018財年第二季、第三季和全年業績，直至今年6月底，估計將引起投資者的不滿。
FSMOne.com固定收益研究部高級分析員洪崇瑜接受《聯合早報》訪問時也指出，凱發向投資者提出具體的重組計劃時，若能提供最新的財務資訊，即使是一個概括性的財報，也有助投資者評估計劃的可行性。
萬一涉及債轉股，他建議投資者留意財報最新的盈利和現金流數字，加上管理層提供的指引，投資者或許可大略知道集團的財政能否恢複穩健。只有長期穩健的財政，投資者才有可能得到最多補償。