令人不解的是，新加坡對美國並未出現貿易順差，甚至是觀察名單上唯一對美國有貿易逆差的國家，去年商品貿易赤字是59億美元，如果包括服務在內，我國對美國的貿易赤字更達到180億美元。也就是說，我國從美國進口的商品與服務，多于出口到美國的商品與服務，美國在這方面其實占優，我國並沒有占到便宜。既然如此，我國又何來産生操縱貨幣的問題呢？
如果你想趁年輕充滿幹勁時儲蓄更多錢，以便應付未來的不時之需，你的富裕朋友卻覺得你儲蓄太多，建議你應該多花點錢，你會有何感想？
這般無奈，是當我獲知新加坡上周被美國列入彙率觀察名單後的心情寫照。
美國財政部于上周二（5月28日）發布半年度外彙報告，將彙率觀察名單中的經濟體從六個增加至九個，新加坡首次上榜，與中國、日本、韓國和德國等被列爲觀察名單成員。
被列入彙率操縱國的觀察名單，令人感覺不自在。仔細了解情況後，這股不自在卻逐漸轉化爲更多的費解與疑惑。
新加坡爲什麽會被列入觀察名單呢？
首先，過去的報告只涵蓋美國的12個最大貿易夥伴，新加坡並不列入其中。如今，報告審核的對象擴大至雙邊貿易總額超過400億美元（約564億新元）的貿易夥伴，因此報告涵蓋了21個貿易夥伴。
新加坡去年是美國第16大貿易夥伴，雙邊貿易總額爲604億美元，因此被列入審核。
爲確認貿易夥伴是否涉及操縱彙率，報告提供了三項審核標准：一、對美國貿易順差超過200億美元；二、國家經常項目盈余占國內生産總值（GDP）的2％以上；三、反複幹預外彙市場。
一個國家（地區）如果滿足兩項標准，或者貿易順差過大（如中國），將被列入觀察名單。
在這三項標准中，最關鍵的又是“對美國的貿易順差”。
令人不解的是，新加坡對美國並未出現貿易順差，甚至是觀察名單上唯一對美國有貿易逆差的國家，去年商品貿易赤字是59億美元，如果包括服務在內，我國對美國的貿易赤字更達到180億美元。
也就是說，我國從美國進口的商品與服務，多于出口到美國的商品與服務，美國在這方面其實占優，我國並沒有占到便宜。
既然如此，我國又何來産生操縱貨幣的問題呢？
聯昌國際私人銀行經濟師宋生文就說，如果說新加坡是貨幣操縱國，那它的操縱手段只能說“很無能”。“因爲我們對美國居然是貿易逆差。我們怎麽會被列入觀察名單？”
外彙購買以保持國際購買力
讓新加坡“不及格”的其實是後面兩項標准。
目前，新加坡經常項目盈余約占GDP近18％，它的淨外彙購買估計至少170億美元，相當于國家GDP的4.6％，超過了美國設定標准。
經常項目反映了國家的資金流動，包括商品貿易收支、對外投資和國家儲蓄等。
經常項目出現盈余時，意味著國家的出口多于入口，對外投資取得收入，以及援助或借貸其他國家等。
然而，解讀經常盈余數據，往往還得考慮個別國家的經濟和社會結構。例如，新加坡的經常項目盈余高，主要是因爲我們依賴出口貿易；而國家儲蓄高，則是因爲國人收入增加以及提高儲蓄做養老用途，當中公積金制度又起著重要作用。
作爲一個缺乏天然資源的經濟體，新加坡也有必要把部分儲蓄進行外彙購買，以分散風險和保持國際購買力。
新加坡金融管理局在回答媒體詢問時指出，新加坡在早年發展初期時，由于投資需求大于儲蓄，因而持續出現龐大的經常項目赤字。隨著經濟發展日漸成熟，投資需求減弱，國家儲蓄也就上揚。不過，國內消費必然會隨著財富增加而提高，加上公共與私人儲蓄被用來應付老齡化人口的需要，經常項目盈余預期會減少。
每個國家的經濟發展都有周期起伏，新加坡通過調控貨幣和財務政策，以確保中期價格穩定，減緩經濟周期帶來的沖擊。刻意讓新元貶值，或許可取得短期利益，長期而言卻只會産生更多問題。 特別是當國家逐步邁向老齡化社會，新加坡作爲相對年輕的小國，更有必要未雨綢缪，強化應對長期挑戰所需的實力。
報告背後動機爲何？
反諷的是，美國政府正試圖大幅削減醫療補助和食品券等社會保障支出，報告卻建議新加坡“擴大醫療、失業保障和養老等方面的社會安全網開支”，立場前後矛盾，讓人質疑報告的合理性和可信度，也讓人不禁好奇報告背後的動機。
南洋理工大學拉惹勒南國際關系研究院學者黃光榮接受《聯合早報》記者詢問時說：“重點是這份報告不可信，因爲中國除了貿易順差外，並不符合其他操縱貨幣的標准。與此同時，新加坡有一些部分不達標，可是對美國並未出現貿易順差，而減少國家貿易順差正是這份觀察名單的主要目的。”
他說，美國當前外交政策必須考慮到它與中國的雙邊關系，美國財政部的報告亦然。“如果將報告視爲重塑對美國有利的國際行爲准則的戰略行爲，那麽它的邏輯就變得清晰了。”
我們看看曆史上被美國列爲彙率操縱國的案例，爲被貼上“彙率操縱國”標簽所産生的經濟影響提供思路。
1988年10月，美國發布第一份彙率觀察報告，將台灣和韓國列爲彙率操縱國（地區）。結果，台灣和韓國出現彙率大幅波動。台幣在五年間對美元升值了10％，韓元兩年間升值6％。
當前中美貿易局勢升溫，一些國家似乎開始面對壓力，必須在兩邊做出選擇。
但正如李顯龍總理上周在香格裏拉對話所言，小國應同大國維持友好的雙邊關系，要避免選邊站隊，但這並不意味著小國完全任人支配。
任何國家的貨幣和財務政策，都應以國家的自身利益爲主導，不應根據其他國家的需要而作出調整，更不應受到國際壓力時而輕易改變立場。
事實上，有原則和堅定立場、能承受國際壓力的，往往最具韌性，能變得更強大。刻意操縱他國者，最終只會造成世界陷入更分化和不安的局面。