全球經濟前景尚未明朗，中美貿易戰懸而未決，各國中央銀行又轉向貨幣寬松政策……
這些趨勢將如何影響下半年的投資市場？本期《理財錦囊》邀請多位專家，剖析下來半年值得關注的領域和適合投資的産品。
中美兩國曠日持久的貿易之爭、全球主要經濟體增長放緩，再加上英國脫歐等地緣政治帶來的不確定因素，仿佛籠罩在市場上空的烏雲，隨時可能降下狂風驟雨。不過投資專家認爲，下半年的市場並沒有那麽暗淡，投資者仍可伺機而動。
財務規劃公司Providend執行總裁陳顯耀接受《聯合早報》訪問時指出，全球貿易局勢和貨幣政策是左右下半年市場表現的兩大因素。“貿易前景出現任何改善，都會對投資環境帶來積極影響。此外，如果主要經濟體的中央銀行趨向鴿派立場，市場也可能出現正面反應。”
財務規劃公司星融（SingCapital）執行總裁謝诏全說，盡管全球經濟面對諸多不確定因素的下行壓力，但截至今年5月，多數投資市場仍然取得正回報。美國標准普爾500股指甚至取得兩位數增長。
他指出，國際貨幣基金組織（IMF）在半年內已三次下調對全球經濟增長的預測，反映出中美貿易戰和英國脫歐等風險對全球經濟的影響。在這個大背景下，美國聯邦儲備局很有可能降息，企業貸款成本降低，將爲股市提供進一步攀升的動力。
投資平台FSMOne.com研究及投資組合管理部宏觀分析員翁資揚也認爲，雖然下半年全球經濟將持續放緩，但仍保持在健康水平，各國央行的寬松貨幣政策也爲風險資産提供支撐。
“與債券等固定收益産品相比，股市更具吸引力。因爲各國央行的政策傾斜抑制了債券收益率的上升空間，固定收益産品的回報率短期內可能在低位徘徊。”
星展集團第三季投資報告中也建議投資者減持固定收益産品，尤其是發達市場債券；同時增持黃金、對沖基金和現金等避險資産。
美國股市最有增長潛力
今年上半年全球各大股票市場表現良好。華爾街三大股指均攀上新高，道瓊斯工商指數和納斯達克指數的上半年表現都是20年來同期最佳，標普500指數更取得1997年以來最好的上半年表現。
輝立期貨分析師蕭玮恩認爲，這主要得益于中美貿易關系發生轉折以及全球央行轉向貨幣寬松政策。“中美貿易戰停火，也爲下半年全球股市帶來明朗開局。”
展望各地股市表現，蕭玮恩認爲美國市場在下半年最有增長潛力。他指出，美國總統特朗普一直向聯儲局施加降息壓力，最近又打算提名兩位經濟學家加入聯儲局委員會，這兩人可能都支持低利率政策，令美國降息的可能性進一步提高。在各領域中，科技板塊料將受行業創新提振而取得進一步增長。
至于本地市場，蕭玮恩認爲增長空間有限，預計下半年只會小幅盤整。他說：“銀行和金融機構在新加坡海峽時報指數的成份股中占很大比重，如果全球貨幣政策繼續轉向寬松，可能影響金融股表現。”
大華銀行第三季投資策略報告則給予本地股市“加磅”評級。報告認爲，今年第一季經濟增長放緩，已讓本地市場估值大打折扣，當前估值具有吸引力。
除了政府在推動經濟增長方面的努力，新元在亞洲貨幣中也相對穩健，這對市場都是利好消息。不過，要是中美貿易糾紛再度升級，則可能打擊本地經濟和市場情緒。
該行同樣看好美國市場，認爲在全球貿易緊張局勢下，美國經濟仍比其他國家，尤其是依賴貿易的新興市場更具韌性。雖然當地市場估值高于其他區域，但美國企業股本回報率（ROE）強勁，爲高估值提供了合理依據。
黃金日元能重現光芒
地緣政治風波推高避險情緒，黃金價格自5月以來持續上揚，本周繼續站穩1400美元關口。蕭玮恩認爲，美國與伊朗之間的緊張局勢和英國脫歐等不確定因素，再加上利率走低的大環境，都可能令黃金重現光芒。
對外彙而言，美元的吸引力受貿易戰影響而減弱，蕭玮恩認爲日元和瑞士法郎等避險貨幣將更受全球投資者青睐。“其他G10國家的貨幣仍然面臨逆風，如英鎊仍面對英國脫歐風險，而歐元區今年來經濟低迷，也拖累歐元行情。”
大華銀行也建議投資者增持日元，認爲貿易戰緊張局勢將推動這一避險貨幣的需求。反之，人民幣兌美元彙率則可能在貿易戰壓力下持續滑落，因而給予人民幣“減持”評級。
亞洲高收益債券受看好
隨著全球央行放寬貨幣政策，分析師預計固定收益産品的收益率將受影響。
翁資揚說，雖然債券估值不再像過去那樣有吸引力，但他仍看好亞洲高收益債券，這類債券的最差收益率也高于7％，相比之下，美國高收益債券的最差收益率只在6％左右。
他指出，信貸成本下降對高收益信貸而言是一大利好消息。“市場對降息的預期也預示美元彙率走弱，那些以美元進行融資，卻賺取當地貨幣的亞洲企業料將從中獲益。”
FSMOne.com推薦的區域高收益債券基金包括安聯動力亞洲高收益債券基金（Allianz Dynamic Asian High Yield Bond Fund）、瀚亞投資—亞洲高收益債券基金（Eastspring Investments-Asian High Yield Bond Fund），以及大華亞洲高收益債券基金（United Asian High Yield Bond Fund）。
陳顯耀認爲，如果美國下半年降息，短期債券的表現將優于長期債券。此外，雖然新加坡儲蓄債券（SSB）的回報率下跌，但它仍是相當安全和流動性高的産品，預計會持續受投資者歡迎。
他也提醒投資者，不應只通過短期因素來決定投資組合，更要根據個人長期理財目標來決定如何配置資産。
謝诏全也認爲，投資者應根據個人風險狀況和預算做出中長期的投資決定。“建立個人投資組合遠比試圖計算進場時機更重要。”