財經人語
馮嘉年
knpang
@sph.com.sg
剛踏入6月，近來壞消息連連的新航難得捎來好消息。
集團前天宣布，新航班機在6月和7月，將從原本飛往15個城市，增加到27個，新增航線包括巴塞羅那、墨爾本、香港和大阪。雖然這只是它從2019冠狀病毒疾病疫情逐步恢複的極微小一步，但意義重大。
可是同一天，集團在股市閉市後向新加坡交易所呈報的文件顯示，包括總裁吳俊鵬及非執行主席佘林發在內的數名董事，並沒有認購集團發行的強制性可轉換債券（Mandatory Convertible Bond）。不過，兩人都選擇了認購集團發行的附加股。
我當下不禁嘀咕，新航股東看到這個信息時，心裏會怎麽想？
他們會不會問，新航上個月向股東配售53億元附加股及最高可達97億元的強制性可轉換債券籌集資金，集團高層本身卻沒有認購其中的可轉換債券，難道他們對集團前景沒信心？
首先必須解釋清楚，新航雖然將這筆強制性可轉換債券列爲股本，但它在10年後到期才會正式轉換成股票。在這期間，新航有權每半年一次向持有人贖回債券。債券本身不派息，但新航若贖回，首四年須支付4％年利，之後三年爲5％，最後三年再遞增至6％。
未來10年，新航股東若要維持原有的持股率，只需認購附加股。認購可轉換債券可說是額外的投資，若新航不贖回，持有人可在10年後獲得更多股票；若贖回，持有人可獲得4％至6％的年回報。
集團回複媒體詢問時表示不對集團董事的個人投資決策做出回應。但無論如何，這項披露即使不算負面，也絕非正面。
在5月6日附加股除權之後，新航股價就一路滑落。集團在5月中發布截至3月底全年業績，曆來首次陷入全年淨虧損，股價即跌破4元，一度跌至3.57元的低谷。
然而在周二的交易，新航股價大漲，回到4元以上，閉市報4.11元，漲幅近6％，超越大盤。
由此看來，投資者基本上已消化了新航面臨艱巨挑戰的事實。往前走，哪怕任何一小步，都是值得期待的進展。
畢竟，集團大股東淡馬錫控股早在附加股及可轉換債券的計劃于3月底宣布時，已拍胸脯承諾不但將認購自身配額，也會買下所有不獲其他股東認購的份額。
換句話說，盡管投資者依然認爲新航前景極不明朗，可是當下的資金困境，由于淡馬錫的支持，已獲得不完美但最可行的方式解決。在一定程度上，集團股價將不至于因一些短期而微小的負面因素而受太大沖擊。
投資者看到了大方向，期待新航接下來傾全力把手中的牌打好，在全球航空業開始走出疫情，面向市場新常態時，能心無旁骛地飛得更穩健。
樟宜航空樞紐和周邊領域對新加坡經濟的貢獻超過5％，聘用了約19萬2000人。新航除了自身業務，同時承載著樟宜航空樞紐的未來，對我國經濟是系統性重要的公司。除了政府推出援助措施扶持整個領域，淡馬錫控股也以實際行動支持新航重振旗鼓。
在我國逐步從病毒阻斷措施解封的當兒，新航這兩天釋放的信息及市場對這些信息的反應，顯示了在非常時期，新航作爲系統性重要的企業獲得的政策支持，已開始發揮正面作用。