市場拾遺
今年以來，新加坡海峽時報指數已下跌了22.5％，讓不少散戶投資者感到沮喪。但多家證券行最近異口同聲指出，本地股市最壞的情況已經過去。雖然股市還存在許多不確定的因素，但它們調高了企業的盈利預測。
星展集團研究在題爲《接近黎明》的報告中指出，第二季度的業績已經反映了全球冠病疫情的全面沖擊，而最糟糕的情況已經過去。它建議投資者從盈利預測上調的公司中，尋找投資機會。它給予海指年終的目標點位爲2850點，而支持點位是2440點。
同時，馬銀行金英證券在題爲《最恐慌的時期已經過去？》的報告認爲，第一季度超級悲觀的企業盈利下調預測，並沒有全部成真。在第二季度，盈利沒有達到預測的企業較少，而有更多企業的盈利預測則獲得上調。隨著區域的經濟活動重啓，它預料第二季度的趨勢會持續。它將海指12個月的目標點位從2200點上調至2995點。
受冠病疫情沖擊，全球經濟陷入衰退，但全球股市在3月的股災後反彈。這主要歸功于各國政府推出的救市配套以及寬松的貨幣政策，爲市場注入大量的流動性或資金，纾緩了疫情對企業的沖擊。此外，長期的低利率環境，扶持了風險資産的價格，包括股市與樓市。
上星期，經濟合作與發展組織（OECD）指出，全球經濟衰退並沒有像幾個月前預測的那麽糟糕，而美國與中國的經濟表現優于預期。它預測今年全球經濟將萎縮4.5％，比6月份預測的萎縮6％來得好。
疫情對新加坡這個外向型經濟的沖擊，尤其顯著。外需疲軟以及4月7日至6月1日期間阻斷措施導致經濟停擺，我國經濟在今年第二季年比萎縮13.2％。但隨著阻斷措施逐步解除以及多國重啓經濟活動，分析師普遍認爲，下半年的經濟表現預料會比上半年來得好。
其實，非石油國內出口（NODX）的增長以及新私宅銷售表現，超出市場的預期。
新加坡8月份的非石油國內出口與去年同比，增加7.7％。這是今年連續三個月增長。今年首八個月，非石油國內出口同比增加5.9％，這比2009年全球金融危機時下跌11％以及2001年互聯網泡沫破裂時的14％跌幅都來得好。政府較早前預測，今年全年非石油國內出口將萎縮1％至4％。但它在上個月上調這個數據，預測今年可取得3％至5％的增長。
與此同時，這幾個月來的新私宅銷量相當強勁。據估計，發展商在今年首八個月共售出6489個新私宅，比去年同期增加3.2％。房地産市場分析師指出，發展商未售單位迅速減少，可能須要填補土地庫存。
全球供應鏈重新布局
新加坡從中受惠
另一方面，盡管全球經濟衰退，新加坡今年上半年吸引到外國投資承諾達143億元，相當于去年全年的95％，而去年的投資承諾則是七年的新高。最近，中國幾家科技巨頭步美國科技公司的後塵，以新加坡爲基地，進軍東南亞市場。這顯示，新加坡從全球供應鏈的重新布局中受惠。
然而，相對于其他股市，本地股市還沒有反映陰霾經濟前景中的一線曙光。今年以來，新加坡股市是亞太區中表現第二差的股市，僅比菲律賓股市稍好。美國股市在3月份的股災後強力反彈，已經收複大部分失地。海指雖然從3月23日的2233點回升到6月10日的2800點，但與1月17日的3281點相比較，還有一段距離。這兩個星期，海指在2500點徘徊。
不少分析師認爲，本地股市相對疲弱的表現，凸顯了補漲的空間。此外，本地股市下跌後的估值，已經遠低于曆史的平均值。
華僑銀行投資研究指出，目前本地股市的市賬率（P／B，股價與資産的比率）是0.86倍，比10年平均值1.27倍低了兩個標准差。在市盈率方面（P／E，股價與盈利的比率）目前是13.7倍，雖然比10年的13.3倍均值稍高，但MSCI全球指數的市盈率比10年均值超過三個標准差之多。它指出，本地股市估值目前具有吸引力，因此它的選股清單也加長了。
馬銀行金英證券認爲，如果經濟複蘇，盈利預測將上調，而市盈率也會跟著下跌。此外，市賬率若回歸均值，意味著股市有42％的上漲空間。
盡管如此，分析師警惕投資者，股市還存在許多不確定的因素。這包括冠病疫情卷土重來、人流限制措施持續與疫苗面世時間，以及中美緊張關系升溫。此外，各國政府救市配套撤出後企業資金鏈面對的壓力，也將對股市帶來風險。
另一方面，面對疫情後的新常態，許多傳統企業的股價是否能回到均值或是一蹶不振，也是一個疑問。一些行業如航空以及海事業的需求，將需要更長的時間才能回到疫情前的水平。
本地股市缺乏市值大的科技股，因此要像美國股市呈V字型反彈的可能性不大。不過，本地股市跑輸其他股市，而且股價遠低于資産價值，尤其是房地産股。從估值的角度而言，本地股市下跌的空間相信也不會太大。