周嶽翔 報道
全球市場越來越重視企業在環境、社會與治理（ESG）方面表現，掀起可持續投資熱潮。然而，市場人士提醒，各機構ESG評級的衡量標准不盡相同，追求可持續投資不一定能帶來高回報，但卻能協助投資者規避風險。
新加坡交易所（SGX）提供給《聯合早報》的數據顯示，金融市場指數提供商MSCI列入“A／AA／AAA”評級的19家公司平均總回報率爲12.5％，至于列入“B／BB／BBB”評級的13家公司爲7.1％。
根據富時羅素（FTSE Russell）和晨星（Morningstar）旗下Sustainalytics的ESG評級卻得出截然不同的分析結果。
富時羅素ESG評級3分以上的本地上市公司共有12家，它們今年首八個月平均總回報率達7.7％，而3分以下的21家公司卻達10.1％。
Sustainalytics列入低風險的13家公司平均總回報率爲10.9％，列入中風險的10家公司達3.1％，不過列入高風險的八家公司卻達19.6％。
值得一提的是，怡和控股（JMH）在上述三個ESG評級都差強人意，富時羅素ESG評級僅得0.6分，更被MSCI和Sustainalytics列入CCC和嚴重風險等級，但該股今年來總回報率達1.4％。
FSMOne.com高級投資組合經理遊維仁接受《聯合早報》訪問時說，目前缺乏令人信服證據表明ESG評級較高公司往往在股市表現也會更好，ESG得分較高的公司往往規模更大、利潤更高，這些企業通常擁有落實ESG計劃的財務資源，它們在股市表現突出可能僅是因爲他們業務有利可圖，而不是因爲ESG關系。
盡管如此，遊維仁仍鼓勵投資者應納入ESG元素進投資組合，並不是爲了獲得更高回報，而是作爲風險管理。
“盡管ESG評級較高的公司不一定帶來更好回報，但ESG評級較低的公司可能因爲治理不善而付出龐大經濟成本。”
除了基本面分析之外，遊維仁認爲借助ESG評級可以抓住尚未完全定價的風險因素，評級較低公司更有可能會暴出負面消息。
隨著市場對ESG的興趣越來越高，加上機構投資者更多資金配置，興業證券分析師薛澤銘看好評級較高公司具有良好基本面和增長前景，比評級較低公司更勝一籌。
戰略師：國際市場對ESG衡量標准仍有待完善
新交所目前與五家機構合作提供本地上市公司的ESG評級，包括富時羅素、MSCI、Sustainalytics、標普全球，以及穆迪投資者服務（Moody’s）旗下Vigeo Eiris，不過各機構的評級框架及計分方法卻五花八門。共有35家本地上市公司獲得評級。
以富時羅素的評級框架爲例，由ESG相應14項主題及300多項獨立考察指標構成，滿分5分，企業得分越高代表ESG方面表現越好。至于MSCI則關注10項主題及37項關鍵指標，分成七個等級，AAA最優，AA又優于A，以此類推，最差爲CCC。
Sustainalytics主要衡量公司未管理的ESG風險，分成五個風險等級，由低至高依序爲可忽略、低、中、高以及嚴重，風險越高代表企業ESG表現越差。
新交所市場戰略師霍維（Geoff Howie）指出，國際市場對ESG衡量標准仍有待完善，提供ESG評級機構尚未達至提供信用評級機構的一致水平。