永續發展·ESG
周嶽翔 報道
企業在環境、社會與治理（ESG）方面的表現越來越不容忽視，投資者要如何具體落實可持續投資？全球可持續投資聯盟（GSIA）發布研究報告顯示，去年可持續投資資産規模達35.3萬億美元（47.4萬億新元），占世界五大市場所有資産逾三分之一。
從投資策略來看，ESG整合（ESG Integration）作爲投資策略的主流，占資産規模七成，其次爲負面篩選。
全球最大規模資産管理公司貝萊德（Blackrock）推崇ESG整合，就是將實質ESG信息整合到投資決策中，以增強投資組合的長期財務回報穩定。
負面篩選又稱排除法，基于特定ESG准則將公司或某些行業從投資組合中排除，例如賭博、煙草、核電，以及能源等。
然而，這項投資策略並非百試百靈，在不同經濟周期會産生不一樣效果。例如，當油價和能源價格下挫時，將傳統能源公司排除在外的投資組合能表現優異，反之卻不然。
基金公司早期主要采納簡易操作、組合風險較穩定的負面篩選，主要因爲ESG概念普及程度較低及信息獲取難度較高。隨著ESG相關數據服務的豐富與完善，平衡ESG風險與機遇的ESG整合越來越受青睐。
盡管如此，貝萊德調查報告顯示，全球有超過一半投資者仍認爲ESG數據素質和信息獲取是追求可持續投資的最大障礙。
新加坡交易所目前與五家機構合作提供本地上市公司的ESG評級，包括富時羅素（FTSE Russell）、標普全球、MSCI、晨星（Morningstar）旗下Sustainalytics及穆迪投資者服務（Moody’s）旗下Vigeo Eiris，然而各機構的ESG衡量標准卻不盡相同。
以富時羅素的評級框架爲例，由ESG相應14項主題及300多項獨立考察指標構成，滿分5分，企業得分越高代表ESG方面表現越好。至于MSCI則關注10項主題及37項關鍵指標，分成七個等級，AAA最優，AA又優于A，以此類推，最差爲CCC。
Sustainalytics主要衡量公司未管理的ESG風險，分成五個風險等級，由低至高依序爲可忽略、低、中、高以及嚴重，風險越高代表企業ESG表現越差。
新交所市場戰略師霍維（Geoff Howie）指出，國際市場對ESG衡量標准仍有待完善，提供ESG評級機構尚未達至提供信用評級機構的一致水平。
事實證明，ESG評級較高企業的治理較好，包括高股本回報率、低杠杆和低收益變動，進一步協助投資者規避風險。然而這並不代表投資回報必然呈正比。
例如，富時羅素ESG評級3分以上的本地上市公司共有12家，它們今年首八個月平均總回報率達7.7％，而3分以下的21家公司卻達10.1％。