作爲一名投資者，有兩件事讓我受益匪淺，那就是我的樂觀性格和投資方法。如果我對疫情有准確的預測，我可能未必會一直看好股市。
24年前當我加入渣打銀行時，認識了全球最佳的交易員，他的名字是哈裏·海塞特（Harry Hindsight）。他完美地把握了市場時機，總是在低位買入、高位賣出。毫無疑問，這樣的回報既豐碩又令人羨慕。但他的問題是：只會按照之前出現的情況來“預測”結果。在現實世界中，我們必須在知道結果之前做出決定。這意味著我們必須考慮不確定因素，這對如何行動和計劃有很大影響。
在變幻莫測、錯綜複雜的世界裏，我們總有不投資的理由。不幸的是，我們在嘗試預測未來時，很自然地著重負面的資訊和觀點，而且身邊看淡投資的人多不勝數。另外，我們傾向簡單地總結曆史，並且不准確或甚至不完整地倚賴以往數據來大膽預測未來。
舉一個可能預測錯誤的例子。若我告訴你在未來兩年裏，世界將暴發前所未有的疫症，兩年後新變種病毒迅速傳播，美國一天內將有超過100萬宗病例。你相信股市會在那種環境下上漲30%嗎？正如你可能已經猜到的那樣，我也從過去兩年所發生的事情中汲取了經驗。
當然，我並沒有預測到2019年底全球會暴發疫症。更糟的是，我最初對冠病的認識只是參考沙斯（SARS）的經驗，當時我住在新加坡。因此，我認爲中國將迅速控制疫情，我也花了很長時間才明白疫症帶來的挑戰。
然而，作爲一名投資者，有兩件事讓我受益匪淺，那就是我的樂觀性格和投資方法。如果我對疫情有准確的預測，我可能未必會一直看好股市。但我對前景保持樂觀，加上我一直保持投資，而且各國政府大力推出財政和貨幣刺激政策，提升了投資組合的表現。
市場疲弱時增加投資
在投資計劃方面，我會在市場疲弱時增加投資，很少在升市時減持。我這樣做的原因是基于三個基本信念：一、長遠看好股市向上；二、在任何12個月期間，股票跑贏債券的可能性大約是債券跑贏股票可能性的兩倍；三、市場跌市的時間非常難以掌握。我想大多數人都會大致同意前兩個觀點，所以讓我們探討更具爭議的第三個信念。在這方面，我有兩點想分享。
首先，分析師使用許多指標來顯示股市可能會表現疲弱，例如以保證金融資的股票購買量、倒挂收益率曲線、股票市值占國內生産總值的百分比等。然而，我們尚未找到任何可靠的指標，足以改變我對12個月或更長時間內的第二個信念。
要把握再入市時機
其次，人們常常忽略的是，不僅要把握高位的時機，還要把握再入市的時機。讓我們以這次疫情的經驗爲例：如果你在2020年3月至4月股市波動時沒有作爲，相比起在全球股票見頂一個月後賣出，然後在低位一個月後再入市，前者的情況會好得多。在後者的情況下，你再入市時的價位可能會較售價高10%。當然，真正的結果往往要糟糕得多。我認爲太多投資者在疫情期間抛售股票，導致投資嚴重不足，錯過了最初的反彈，並一直等待更好的入場時機。
那麽這些投資者應該怎樣做呢？我有三點建議。首先，要確定未來兩到三年的投資配置。其次，從小處開始，但要對准目標開始投資。定期將儲蓄注入投資，如果債券或股票被抛售，你可以增加投資，同時不理會看淡投資的言論，因爲這些說法可能會損害長期投資組合的表現。第三，保持多元化。開始投資時盡量不要專注于個別領域。當基礎配置建立後，可以再增加各類投資，這樣大家便可以成爲優秀的投資者了。
（作者是渣打銀行財富管理部首席投資總監）