美聯儲主席鮑威爾在日前發布的會議紀要聲明和國會證詞中意外地表達了將要開始討論縮表和加息這二個偏鷹派的信號,分析師預測,會在8月的傑克遜霍爾年會上發出將采取行動的信號,比很多人設想得要快。這也意味著美聯儲在貨幣利率正常化政策上的正式服軟,等于直接扔出引爆市場的金融核彈。
所以,在美元利率預期上升的環境下,美元流動性料將由澇轉旱,這種外溢效應將會影響到全球市場,鮑威爾表示,6月的通脹數據達到5.4%,遠超預期,使得收緊貨幣政策的壓力進一步提升。在某個時候,如果通脹數據不下降,美聯儲對通脹的描述將會反轉,並采取行動。所以,華爾街一致認爲債券縮減預期會成爲當下高估值資産的頭號風險,因爲資産價格波動的核心邏輯就是美聯儲資産負債表擴張的規模速度和預期。
在過去的60周內,美國財政部和美聯儲已向市場放水超20萬億的基礎流動性和各類經濟刺激方案來彌補系統的脆弱性,但這些放出去的如猛獸般的洪水不但需要加以回流,反而更需要水漲船高回流美國市場時,這就更像是美國精心炮制了收割全球市場和轉嫁債務赤字風險的過程,這在美國通脹持續高燒不退刺激實際利率上行後,這個信號越來越接近危險值,且更加的隱蔽。這背後的邏輯很簡單。
因爲,當分布在全球的美元回流美國市場,刺激美國的制造業、新能源和傳統基建形成新産能之後,美國對全球的商品依存度就會開始下降,此時雙赤字就會好轉,但這個過程中由于美元的特殊地位,使得美國可以利用松緊美元周期來收取鑄幣稅,收割全球市場,進而牽動著全球市場,而目前的公共衛生危機更是加速了這個過程。
可以預見的是,一些高外債、低外儲及正在經曆高通脹的脆弱經濟體來說,到時會更加不堪一擊,再度上演美元荒,這也是美國巨額赤字風險轉嫁給多個脆弱市場的一貫做法。而就在二周前,美聯儲宣布延長與澳大利亞、韓國、墨西哥、新加坡等8國金融機構的臨時美元互換安排就是提前應對全球美元融資市場因縮表後造成壓力的准備。
越南城市一角
據彭博社援引的報告表明,在債務及風險層面,越南或將不可避免地陷入脆弱模式。國際機構的一份報告稱,由于越南料將會在2021年底逼近該國法律規定GDP的65%的債務上限比例(近幾年一直在63%徘徊),因此將越南經濟列爲了東南亞最需要鞏固財政的國家,這在新冠病毒在該國持續蔓延的背景下將變得更加明確。
比如,目前,越南股市的空頭情緒尚未充分釋放,7月19日,越南股市胡志明指數再度暴跌超4%,7月12日,當在亞太股市多數都上漲的整體環境下,但今年以來表現一直亮眼的越南金融市場卻突然出現暴跌,胡志明指數最大跌幅接近6%,金融股更是一度暴跌近10%,指數權重股西貢河內商業下跌7.7%。
越南投資者緊盯股市指數變化
不僅于此,據越南西貢經濟時報援引的數據顯示,自今年5月以來,雖然,越南股市在今年創下40%漲幅,但國際資本卻正在遠離,一直在淨抛售越南的證券類資産,截至6月30日,外國投資者淨賣出近36萬億越南盾(約合計人民幣101億元),是2020年同期的2倍,成爲美聯儲預計流動性收縮後的最先受到沖擊的脆弱市場。
事實上,經常閱讀BWC中文網頭條號的朋友們應能了解到,越南制造的附加值並不大,而且輕工業産品中有近八成的原材料是在周邊國家采購的,高度依賴國外市場,這將對越南國家經濟的獨立性構成威脅。
越南城市一角
按越南規劃與投資部長二周前的說明說是,雖然,越南有外貿稅收和人口紅利優勢,但如果越南制造不能趕上工業4.0,那麽,與其他國家間的制造業真實差距將會越來越大,無法避免被美元資本收割,據日經亞洲評論最新報道,越南的消費者信心已經下降到至少20年以來的最低水平。
路透社也分析稱,隨著新冠病毒在越南持續蔓延,越南經濟或存在倒退20年的風險,或正在成爲翻版印度經濟,而按現在的最新來看,印度和越南或已陷入了美元資本抽離過程中的困境。
越南貨幣
比如,隨著越南新冠疫情的卷土重來,不少在當地建廠國際企業生産經營受到了非常大的影響,並將將加劇供應鏈中斷的緊張程度。比如,越南股市的盛宴,也隨著新冠狀病毒在該國的持續蔓延下出現散場就是最新的例證,甚至已經讓市場投資者嗅到20多年前亞洲金融危機的味道。
考慮到,美聯儲已經超出市場預期發出了貨幣政策偏緊的信號,在此過程中,國際資本料將會逐步撤離新興市場,而這種美元回流現象,已經在美元的不同松緊周期曆史上多次上演,同樣,越南金融市場的暴跌也爲我們敲響警鍾。
越南擁有龐大的年輕勞動力人口紅利
值得一提的是,據英國經濟學人雜志稍早前的報道稱,現在的越南經濟和制造業正處處渴望著學習中國經濟的管理和發展模式,據越南媒體VNexpress報道,,越南98%的企業是中小企業,中國市場有很多值得他們學習的地方,同時,越南內需市場龐大,人口約9800萬,且15~45歲的青壯年人口占總人口55%,具有巨大的人口紅利,特別是,區域全面經濟夥伴協定(RCEP)簽定後未來將逐步展現對該國市場的幫助。(完)