低硫燃料油期貨50問系列之二
9.我國保稅船燃市場規模有多大？
答：我國港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量均常年位居世界第一，近幾年，隨著我國保稅燃料油政策不斷開放，各項創新舉措和制度保障助力行業蓬勃發展，保稅船用油供應量快速增長，達到1200萬噸/年的水平。目前我國港口吞吐量約爲新加坡的7倍，而保稅船用油加注量僅爲新加坡的1/4，有著巨大的發展潛力。近年來，浙江自貿區以舟山爲主要港口打造“東北亞保稅船用燃料油供應中心”，同時燃料油出口退稅政策的推出讓我國保稅船燃市場由“完全依賴于進口”向“自主生産並向市場供應”轉變，在釋放國內煉廠燃料油産能的同時，我國保稅船燃市場規模有望進一步增長。
10.國內煉廠低硫燃料油生産計劃情況如何？
答：爲積極推動全球航運綠色發展，應對2020年IMO全球限硫令給出“中國方案”，我國主要石油企業均推出了針對低硫燃料油的生産計劃及應對方式。其中，2019年中石化宣布2020年低硫重質清潔船用燃料油産能將達到1000萬噸，2023年將超過1500萬噸，已分別在環渤海地區、長三角地區和華南地區的10家煉廠進行了布局；中石油宣布計劃生産供應低硫燃料油400萬噸/年。截至2020年5月，中石化、中石油、中海油、中化集團旗下煉廠及部分民營煉廠已成功生産符合國家標准的低硫重質船用燃料油。
11.燃料油貿易相關的主要政策有哪些？
答：第一，環保政策。近年來，我國大力開展船舶汙染物排放控制工作，持續推動綠色航運發展和船舶節能減排，先後多次發布汙染防治、排放控制區、保障低硫燃油供應等相關的實施方案和管理規定。2019年10月23日，交通運輸部海事局印發《2020年全球船用燃油限硫令實施方案》，自2020年1月1日起，國際航行船舶進入中華人民共和國管轄水域應當使用硫含量不超過0.50%m/m的燃油。自2020年1月1日起，國際航行船舶進入我國內河船舶大氣汙染物排放控制區的，應當使用硫含量不超過0.10%m/m的燃油。自2020年3月1日起，國際航行船舶進入中華人民共和國管轄水域，不得裝載硫含量超過0.50%m/m的自用燃油。船舶使用任何裝置、設備或者替代燃料，使船舶取得與規定相同或者更好的大氣汙染減排效果的措施即可免除上述要求。
第二，進出口政策。我國燃料油進口實行國營貿易管理，同時對一定數量的燃料油進口實行非國營貿易管理，近幾年進口允許量維持在1620萬噸。中石油、中石化、中海油、珠海振戎公司和中化集團等五大國營進口企業沒有進口數量限制。
自2020年2月1日起，我國對國際航行船舶在我國沿海港口加注的燃料油，實行出口退（免）稅政策，增值稅出口退稅率爲13%。海關對進入出口監管倉爲國際航行船舶加注的燃料油（産品編碼爲“27101922”）出具出口貨物報關單，納稅人憑此出口貨物報關單等相關材料向稅務部門申報出口退（免）稅。自2020年5月1日起，我國將低硫的5—7號燃料油（硫含量不高于0.50%m/m，海關商品編碼爲“2710192210”）納入出口許可證管理貨物目錄，實行出口配額管理制度。
第三，自由貿易試驗區政策。自2017年起，杭州海關多次出台監管創新舉措，包括跨地區直供、港外錨地供油、一船多供、多船一供、先供後報、一庫多供等；浙江、山東、河北等地自貿區均獲許開展不同稅號下保稅油品混兌調和業務。2017年，國際航行船舶保稅油經營資質審批權限下放至浙江自貿區，截至2019年年底，共9家企業獲批，加上5家全國地區保稅油供應企業，浙江舟山地區有14家具備資質的保稅船燃供應商。
12.燃料油價格波動情況如何？
答：燃料油價格波動頻繁，波動幅度較大。2010年至2020年4月，新加坡380CST高硫燃料油最高價至743美元/噸，最低價至101美元/噸，年度波動幅度最大至156%。2016年，亞洲燃料油市場供應過剩狀況持續且沒有緩解迹象，年初燃料油現貨價格觸及前十年低點130美元/噸，此後逐漸回升，于2018年四季度達到500美元/噸水平。2019年，中美貿易摩擦、高低硫切換等因素使380CST高硫燃料油價格跌至209美元/噸，年末受脫硫裝置訂單增加、二次加工需求旺盛帶動價格逐漸回升；而低硫燃料油隨著其市場份額逐漸攀升，價格走勢與380CST高硫燃料油逐漸分化，價差最高達到327美元/噸。2020年以來，新冠肺炎疫情在全球蔓延影響石油需求，OPEC+減産協議談判失敗，受全球原油價格下行影響燃料油價格大幅波動，380CST高硫燃料油和低硫燃料油分別從年初的350美元/噸、650美元/噸水平，跌至4月末的110美元/噸、170美元/噸水平。
13.PLATTS如何評估燃料油價格？
答：“MOPS”（Mean Of Platts Singapore）是新加坡普氏的定價機制，該價格通常是普氏公司按照普氏窗口的紙貨和實貨報價、成交情況來確定一個獨立于其他公司的價格，以供市場參考。普氏公開市場是指每天16：00—16：30在普氏公開報價系統（PAGE190）上由准入的各大石油公司、貿易商等市場參與者進行公開現貨報價的平台，燃料油是其中的一個品種。其主要目的不是爲了進行燃料油實貨的交割，而是爲了形成一個透明的市場價格。
14.高硫燃料油和低硫燃料油價格機制有什麽不同？
答：高硫燃料油定價以新加坡380CST（3.50%）報價爲基准，同時參考上期所燃料油期貨價格。目前國際上低硫燃料油定價基准並未明確，主要由于2020年IMO全球限硫令對生産企業中間餾分的産量和需求都影響較大。在形成活躍和有效的低硫燃料油評估價格之前，市場以10ppm柴油作爲主要參考基准價，同時也參考低硫燃料油報價。
15.內貿燃料油與保稅燃料油的價格構成有什麽不同？
答：保稅燃料油是指對進出我國的國際航線運營船舶供應的保稅船用燃料油，進口和銷售免征進口關稅、增值稅、消費稅，儲存在指定的保稅油專用油庫，由海關實施保稅監管。上期所燃料油期貨和上海國際能源交易中心低硫燃料油期貨的交易標的均爲保稅燃料油。
內貿燃料油爲內河江船和江海直達船舶等船舶提供動力，主要産品由我國本土的煉廠及調油商供應。如果以進口燃料油計算內貿燃料油價格，需按照下列公式計算：
[（MOPS價格+貼水）×彙率×（1+進口關稅稅率）+消費稅率]×（1+增值稅率）+其他費用
其中，增值稅率爲13%，進口關稅稅率爲1%，消費稅率爲燃料油適用稅率每升1.2元，折合約爲每噸1218元（截至2020年5月）。
16.燃料油價格受哪些因素影響？
答：一是國際原油價格波動。燃料油是原油的下遊産品，其價格趨勢與國際原油價格密切相關。
二是全球航運市場。航運市場是燃料油主要的消費方向，直接影響燃料油的需求，進而對價格産生影響。航運市場需求受國際政治關系、區域經濟發展、全球貿易流向影響較大。
三是新加坡市場供需情況。新加坡是全球燃料油最大的消費地和集散地，套利船貨數量、銷售量和庫存數據都會對燃料油價格造成影響。
四是環保政策。2020年全球限硫令對保稅船用油市場的消費結構帶來巨大的變化，加裝脫硫裝置或者使用低硫燃料油、MGO、LNG清潔能源等替代燃料均會大幅增加船用燃料成本，進而帶來劇烈的價格波動。IMO和各國政府對于船舶大氣排放相關的政策變化對燃料油需求也會産生較大影響。
本文源自期貨日報