政經聚焦
IMF再度下調美國經濟增長預期
當地時間7月12日，國際貨幣基金組織（IMF）再度下調了美國2022年和2023年經濟增長預測。2022年經濟增長預測由2.9％（6月）下調至2.3％；2023年經濟增長預測由1.7％（6月）下調至1％。同時，IMF也將美國2022年失業率由3.2％上調至3.7％，並表示美國2024年與2025年的通脹率均將超過5％。
聯合點評：美國通脹率持續高企且仍未顯露出見頂的迹象，預計美聯儲未來將采取多次加息舉措以遏制通脹的走勢。信貸成本的提高將對民衆消費造成明顯抑制，拖累經濟表現。另一方面，借貸成本的上揚也將擡高企業的運行成本，將抑制企業的投資擴張以及加大對成本控制，導致企業對勞動力需求減弱，民衆失業率將有所上揚。此外，美國也會相應的減少政府支出以控制通脹。總體來看，消費疲軟和投資萎縮都將明顯削弱美國經濟增長動力。
美國6月CPI同比增長9.1％，創近41年來的新高
當地時間7月13日，美國勞工部公布數據顯示，美國6月消費者價格指數（CPI）環比上漲1.3％，同比增長91％，高于前值（8.6％）和市場預期，創下自1981年11月以來的新高。其中，美國能源價格環比上漲7.5％，同比上漲41.6％，是1980年4月以來最大值；食品價格環比上漲1％，同比上漲10.4％，爲1981年2月以來的最高值。
聯合點評：從數據上看，能源價格的上漲仍舊是推高6月通脹率進一步走高的主要因素，而食品價格和住房成本的上漲也對通脹率上漲起到推動作用。從增速上看，6月通脹率增速在5月的基礎上進一步加快，打破了市場對通脹率或已經見頂的判斷預期。在此背景下，市場對于美聯儲7月加息75個基點的預期大幅上揚，部分機構甚至開始押注美聯儲7月將加息100個基點的可能性。但考慮到大幅加息100個基點或將對經濟和金融市場帶來巨大擾動再加上多名美聯儲官員也否認了這種可能，因此從目前來看加息100個基點的可能性仍較小。
美國初請失業金人數升至2021年11月以來的新高
當地時間7月14日，美國勞工部公布數據顯示，截至7月9日的一周初次申領失業救濟人數增加0.9萬人至24.4萬人，是自2021年11月20日當周以來的最高水平，高于市場預期的23.5萬人，也高于前值23.5萬人。
聯合點評：隨著美國通脹率持續走高，美聯儲加快了貨幣政策正常化的進程。在生産資料價格上漲、借貸成本上揚以及市場對于經濟將陷入衰退的擔憂加劇的背景下，企業會縮減部分成本（如勞動力需求）來維持利潤空間，因此多數私營企業放緩了招聘速度或加大了裁員力度，勞動力市場有所降溫，導致申領失業救濟的人數有所上揚。
克羅地亞加入歐元區
當地時間7月12日，克羅地亞財政部長茲德拉夫科？馬裏奇、歐洲央行行長拉加德以及歐盟經濟委員會委員保羅？真蒂洛尼在比利時布魯塞爾簽署協議，克羅地亞將成爲歐元區第20個成員國，是歐盟自2015年以來的首次擴張，克羅地亞將于2023年1月1日改用歐元，屆時歐元對克羅地亞庫納彙率將爲1比7.53450。
聯合點評：克羅地亞經濟體量較小，發達程度一般，人均GDP僅爲歐盟內發達國家的60％左右，因此克羅地亞加入歐元區對國際經濟的影響有限，但在當前地緣政治沖和歐元疲軟的背景下，克羅地亞的加入更多是政治意義。因此，在此時宣布克羅地亞加入歐元區一定程度上能夠展現出歐盟的團結和力量，顯示出歐元仍是具有吸引力和韌性的貨幣，或將提振歐元近期的疲軟表現。
意大利總理德拉吉宣布辭職
當地時間7月14日，意大利總理德拉吉在內閣會議上宣布辭職，隨後德拉吉向總統馬塔雷拉遞交了辭呈，但總統馬塔雷拉拒絕接受他的辭呈，並要求其在7月20日在議會發表演講，以確認當前政府是否仍擁有多數支持。
聯合點評：7月13日，意大利執政聯盟中的第二大黨五星運動黨宣布將不參加次日的《援助法案》投票，雖《援助法案》最後在議會仍以絕對優勢獲得通過，但執政聯盟內部矛盾進一步激化。德拉吉自上台以來強勢推行了一系列改革政策，但部分政策與五星運動黨的政治立場相對立，導致五星運動黨的支持率逐步下跌，在6月的地方選舉中接連失利。在此背景下，五星運動黨希望退出執政聯盟，在下一次大選前（2023年初），重新獲得選民支持。若下周德拉吉議會演講之前，雙方仍未能達成協議，意大利恐將觸發提前大選，政局再度陷入危機。此外，意大利一般在秋季進行預算法案的制定，于年底通過，提前大選或將影響其經濟政策的制定和實施的進程，對其經濟複蘇帶來影響。
新加坡二季GDP增速爲4.8％
當地時間7月14日，新加坡貿易與工業部公布數據顯示，新加坡二季度國內生産總值（GDP）同比增長4.8％，高于前值4.0％，但不及市場預期的5.4％。其中，制造業同比增長8.0％，建築業增長3.8％以及服務業增長4.7％。
聯合點評：新加坡整體經濟形勢依舊向好，不過增速有所放緩。自今年4月初以來，新加坡放松了對其國內防疫的限制，並對已完成疫苗接種的國際旅客取消旅行的限制，爲其經濟複蘇提供強有力的支持，二季度經濟獲得進一步擴張，其中建築業和服務業出現明顯改善，預計新加坡2022年經濟增速將在3％至5％之間。不過，在全球通脹率高企的背景下，新加坡國內消費需求也出現疲軟，新加坡5月CPI已升至5.6％，爲2012年以來的新高，導致二季度經濟增速不及市場預期。
韓國、加拿大以及新西蘭央行宣布加息
當地時間7月13日，韓國中央宣布加息50個基點，使其基准利率升至2.25％，超出市場預期，是韓國央行自2021年8月宣布加息之後的第六次加息。當地時間7月13日，加拿大央行宣布將關鍵政策利率提高100個基點升至2.50％，超過市場預期的75個基點，創其自1998年8月以來的最大單次加息幅度。當地時間7月13日，新西蘭儲備銀行宣布加息50個基點，將基准利率由2.00％至2.50％，是新西蘭儲備銀行自2021年10月以來第六次加息。
聯合點評：疫情暴發後全球主要央行大規模放水導致流動性過剩，通脹壓力上升，而俄烏沖突的爆發更是進一步推高了全球通脹水平。在此背景下，各國央行紛紛啓動貨幣政策正常化的進程以遏制通脹走勢。具體來看，韓國6月CPI爲6.0％，爲1998年金融危機以來的最大漲幅；加拿大5月通脹率爲7.7％，創下自1983年以來的新高。此外，隨著美聯儲加息幅度的增加，各國央行也紛紛加大了加息幅度並搶先于美聯儲加息，以起到緩解資本外流的壓力和穩定彙率的作用。
國家主權評級動態
惠譽、標普和穆迪均上調克羅地亞長期本、外幣主權信用等級
7月13日，惠譽上調克羅地亞長期本、外幣主權信用等級至BBB+，評級展望由“正面”調整爲“穩定”。7月14日，標普上調克羅地亞長期本、外幣主權信用等級至BBB+，評級展望維持“穩定”。7月15日，穆迪上調克羅地亞長期本、外幣主權信用等級至Baa2，評級展望由“列入觀察名單”調整爲“穩定”。惠譽、標普和穆迪均認爲，克羅地亞被歐洲理事會和歐洲經濟與金融事務委員批准于2013年1月1日加入歐元區的消息對其評級産生了有利的影響。歐元的采用將爲克羅地亞提供國際儲蓄貨幣，有利于降低其交易成本、減少企業和家庭資産負債表的彙率風險。惠譽、標普和穆迪也表示，雖然俄烏沖突以及高通脹對歐洲經濟帶來下行風險，但克羅地亞政治穩定性較強，其穩健的經濟增長前景將一定程度上抵消相關負面影響。因此，惠譽、標普和穆迪紛紛上調克羅地亞長期本、外幣主權信用等級。
惠譽上調巴西主權信用評級展望至“穩定”
7月14日，惠譽維持巴西長期本、外幣主權信用級別爲“BB-/BB-”不變，評級展望由“負面”上調至“穩定”。惠譽認爲，近年來巴西公共財政持續走好。一方面，巴西財政收入表現優異；另一方面，巴西政府在疫情有所好轉後減少了刺激性財政支出。兩方面因素導致巴西在2021年實現了財政盈余，是其自2013年以來的首次財政盈余。在此背景下，惠譽預計巴西2021年公共債務比率將出現大幅下降，2022年繼續小幅下滑，債務情況有所改善。經濟方面，隨著經濟重新開放，就業穩步複蘇，惠譽預計巴西2022年經濟增長將達到1.4％。此外，面對高企的通脹率，巴西央行也采取了果斷的加息舉措。因此，惠譽上調巴西評級展望至“穩定”。
主要經濟體利率及彙率走勢
各期限美債收益率漲跌互現，主要經濟體國債與美債收益率利差全線走擴
本周，美國6月CPI數據突破9％，超出市場預期，市場對于美聯儲7月將大幅加息的預期大幅擡升，推動短端美債收益率快速上行；信貸環境的加速收緊使得經濟下行風險上揚，市場擔憂情緒加劇，導致長端美債收益率有所下行，收益率曲線倒挂加深。具體來看，本周1年期和5年期美國國債平均收益率較上周分別上漲25.10個BP和4.80個BP至3.11％和3.04％；10年期美國國債平均收益率較上周下滑1.25個百分點至2.95％。
本周1年期、5年期和10年期中美國債平均收益率利差較上周全線走擴31.40個、12.29個和1.89個BP至-1.18％、-0.43％和-0.15％。本周1年期、5年期和10年期日美國債平均收益率利差較上周全線走擴25.40個、3.75個和0.25個BP至-3.22％、-3.00％和-2.72％。本周1年期、5年期和10年期歐元區公債與相應期限美債平均收益率利差較上周全線走擴23.24個、9.62個和6.33個BP至-2.91％、2.20％和-1.69％。本周5年期和10年期英美債平均收益率利差較上周分別走擴4.90個和1.39個BP至-1.21％和-0.79％。
美元指數一度突破109關口，其他主要非美貨幣紛紛收跌
本周，美元在非美國家風險事件和全球經濟衰退風險加劇的推動下大幅上漲。周一，上周英國首相鮑裏斯宣布辭職和日本前首相安倍晉三遭槍擊身亡等風險事件使得美元避險屬性受到追捧，美元大幅上漲；周四，由于本周公布的美國6月CPI已升至9.1％，市場預期美聯儲下一次加息將至少爲75個基點，強勢加息預期支撐美元進一步上漲，一度突破109的關口，達到自2002年9月中旬以來的高點；周五，受到多名美聯儲官員否認將加息100個基點的言論影響，美元有所回落。截至本周五，美元指數收于107.9817，周內累計收漲1.02％。
本周，歐盟再度下調2022年和2023年歐盟各國經濟增長預期，疊加天然氣供應存在不確定性，進一步加劇了歐洲經濟下行的風險，拖累歐元走弱，導致歐元兌美元在周二觸及平價的關鍵位置，是自2002年以來的歐元兌美元首次觸及平價區域。此外，意大利總理德拉吉宣布辭職的消息，也引發市場對歐元區穩定性的擔憂，打壓歐元表現。截至周五，歐元兌美元收于1.0085，周內累計收跌0.90％。本周，在通脹高企和經濟已出現衰退的背景下，英國政局面臨政權更叠，未來政策走向不確定性有所上揚，拖累英鎊表現。截至周五，英鎊兌美元收于1.1869，周內累計收跌1.39％。本周，日本自民黨贏得參議院多數席位，市場預期日本將繼續延續寬松的貨幣政策；隨著美聯儲將進一步強勢加息，日美貨幣政策將進一步分化，日元受此影響進一步貶值，觸及138關口，爲1998年9月以來的新高。截至周五，美元兌日元收于138.5150，周內累計收漲1.74％。
本周，在美元走強的背景下，人民幣走弱。截至周五，美元兌離岸人民幣彙率收于6.7588，周內收跌1.06％；美元兌在岸人民幣彙率收于6.7670，周內收跌1.05％。
國際大宗商品價格走勢
原油需求不足的擔憂引發國際油價暴跌
本周，在市場對全球經濟陷入衰退的擔憂加劇以及對美聯儲將強勢加息的預期下，石油需求前景承壓，打壓國際油價走勢。周二，國際貨幣基金組織（IMF）再度下調了美國2022年和2023年的經濟增長預期；同日，石油輸出國組織（OPEC）也發布了2023年展望報告表示石油需求將在明年出現回落；此外，當前歐洲經濟已出現疲軟迹象，因此需求不足的擔憂使原油價格出現暴跌。受上述因素影響，周中原油價格一度跌破95美元關口，爲俄烏沖突以來首次。截至本周五收盤，NYMEX原油價格收于97.57美元/桶，周內累計收跌6.89％；ICE布油價格收于101.13美元/桶，周內累計收跌5.49％。
黃金價格下探至1700美元/盎司附近，連續五周下跌
本周，市場對于全球經濟將陷入衰退的擔憂持續，支撐美元走強，在此背景下，黃金價格繼續承壓。其中，本周公布的美國6月通脹率進一步升至9.1％，強化了市場對于美聯儲將繼續大幅加息的預期，黃金價格受此影響周四大幅下跌。截至本周五，COMEX黃金價格收于1706.50美元/盎司，創下自2021年4月以來的新低，周內累計收跌2.01％。
本文源自聯合資信