投資達人
楊保安 報道
爲了深入了解金融市場的實際運作，尤其是資産泡沫的形成和金融風暴的發生與對策，南洋理工大學經濟系副教授葉秀亮投身股海，並在股票投資中賺取一筆可觀的資金。目前，他是本地上市公司金成興控股（KSH）的十大股東之一，持股超過5％。
金成興是一家建築與發展商，最近在中國“雄安概念股”的推動下股價大漲，交易也很活躍。中國政府三個星期前宣布，在離北京130公裏外的雄安區開辟新區，與深圳經濟特區以及上海浦東新區並駕齊驅。這項宣布帶動了金成興的股價，因爲它在離開雄安新區40公裏外的高碑店發展一個龐大的中新健康城。
然而，在這項消息宣布前，市場一般上沒料到高碑店的發展潛能。在大多數的交易日，金成興的股價波動不大，而且交易也不甚活躍。此外，即使最近股價在“雄安概念股”推動下大漲，金成興目前的市值也只有3.85億元，不算是市值大的公司。
那麽，葉秀亮如何在幾年前捷足先登，看中金成興這只股票？何以他有如此信心，投下巨款累積這只市值小的公司？他是否會在目前股價大漲時，脫售金成興套利？
在接受《聯合早報》專訪時，葉秀亮透露在選股時，他側重股票的基本面。在五六年前，他以每股0.39元買進金成興，過後繼續以平均價0.45元加碼。當時，這只股的預期市盈率（又稱本益比，P/E）是四倍，而預期股息收益率（dividend yield）是6％。此外，市賬率（P/B）有30％折扣，也就是股價比每股淨資産低了三成。另一方面，金成興沒有淨負債，持有可觀現金。
他強調，公司的前景及管理層也很重要。在研究這家公司的前景後，他覺得這家公司的價值在未來十年“有潛能增加四至十倍，也就是有300％至900％的回報”，而以他的買價計算，股息收益率到時可升至25％以上。目前，以他的平均買價計算，他的股息收益率達8％。
盡管股價最近上漲，葉秀亮還不打算脫售股票。這名來自香港的學者指出，找到“十年一遇”的好股，猶如上世紀70年代買進香港的新鴻基和長實、80年代買進萬科，都必須“長揸”（廣東話，長期持守的意思），才能獲取最大回報。當時，這些股票都不屬于藍籌股。
利用“恐懼折扣”投資
葉秀亮說，在這輪漲勢之前，這只股的流通量相當低，不容易買到這只股。因此，他通過撮合交易的方式，將一部分的股票賣給他的朋友“當退休用途”。他透露，他的朋友們目前持有金成興近3%的股權。
葉秀亮是一名大學副教授，何以有這麽多資金投資而成爲金成興的大股東？他是否通過按金交易，借錢買股票？
其實，在1997年亞洲金融危機時，他在香港買房地産，也經曆艱難時期。過後，他立志對資産泡沫、金融風暴和宏觀經濟進行鑽研，“好協助人們避免相關痛楚”，但這也驅使他在2007年時賣掉所有股票，逃過了2008年全球金融危機的浩劫。
在全球金融危機發生時，股價暴跌，他形容這是“恐懼折扣”（fear discount)。在2008年底時，他再度投入股市。當時，他買進的時候還“手震”（發抖的意思），因爲還不確定美國金融體系是否會崩潰。到了2009年3月底，美國出台一系列政策，包括量化寬松及銀行壓力測試要求，他確定“恐懼折扣”會逐步消逝，股市會大幅度回彈，因此在三個月內，他積極買進。
同樣的，在2012年歐債危機時，他再度利用“恐懼折扣”的機會，進行投資。
在2009年3月至5月，他買進了吉寶置業（Keppel Land），當時的股價是1元左右，股息收益率是8％。過後，吉寶置業發售附加股。一年後，他以每股5元左右脫售。接著，他轉向華業（UOL）、MCL地産、集永成（Chip Eng Seng）、森聯（Sim Lian）和聯明（Lian Beng），累積了不少資金，最後看中金成興。
他偏愛基本因素和前景優異的小市值房地産股，一來他可從市區重建局網站中，了解這些公司的房地産銷售進展。此外，這些公司的股價漲幅一般比較大。他投資MCL地産、吉寶置業以及森聯時，這些公司的市盈率都很低。不過，這幾家公司先後在大股東全面收購後除牌。對于大股東趁市盈率低時將公司除牌，他表示“最不喜歡”。
勉勵學生經世濟民
現年60歲的葉秀亮，已不再通過按金交易買股票。其實，在訪談時，他多次強調，投資應該量力而爲，否則容易出差錯，對心理健康也不利。他說：“現款能撈底，滿倉易套牢”。
葉秀亮在倫敦經濟學院獲得博士學位，在1991年從倫敦帝國學院到南大教學。1995年，他回到香港，先後在香港金融管理局、中國銀行以及東亞銀任職。1999年底，他重返南大執教。
他說，他經常勉勵南大學生，讀經濟要有經世濟民之心。讀好經濟學能幫社會之余，還可從投資中賺錢。但若只有賺錢之心，一定讀不好經濟學，而且會染上不良投資習慣，並在投資時栽跟頭。
在總結投資的實戰經驗時，他說，不要過度投資，以免徹夜難眠；經常保留現金，捕捉“黑天鵝”事件提供的投資機會；不願意研究股票的基本面和前景，最好不要投資股票；股價有起有落，切勿只根據股價的起落買賣，否則容易在高位遭套牢及賤價求售；圖表分析只看股價波動，忽略了許多基本面因素；缺乏強勁基本面和前景的小股，盡量遠離。