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論市
郭書真
儲蓄債券計劃推出兩年多來,從一開始認購額曾經低至1900萬元到如今超過2億元,儲蓄債券受到了不少關注。
不過,投資者若純粹是沖著短期回報率而來,對儲蓄債券的熱情或許不會持久,畢竟現在的短期利率更吸引人是一種“異象”。要讓目前受熱捧的儲蓄債券不會成爲刹那間的光芒,金管局還必須在宣導方面下更多功夫,讓更多人認識儲蓄債券。
最近不時與同事討論新加坡儲蓄債券(Singapore Savings Bond),互相提醒切記認購將在周三截止申請的5月份儲蓄債券。
過去數月,儲蓄債券頻頻傳出新聞。2月發行的儲蓄債券,出現自2015年推出以來首次超額認購。6300名投資者提出總額1億7200萬元的申請,比1億5000萬元的發行額略高,認購率爲1.1倍。
金管局隨即在3月宣布,取消儲蓄債券單次只能申購5萬元的頂限,讓投資者可一次過申購高于5萬元的債券。
這刺激了4月發行的儲蓄債券再次出現超額認購,這次的認購額多達2億5839萬元,即1.7倍的認購率,是儲蓄債券推出以來的最高紀錄。
由于投資者需求強勁,金管局決定把儲蓄債券每月發行規模從1億5000萬元增加至2億元。
短期利率比定存高
儲蓄債券大受歡迎
儲蓄債券這陣子大受歡迎,有一個很重要的因素,就是它的短期利率比不少定期存款利率高。
記得當首批儲蓄債券在2015年底發行時,市面上有銀行提供年利率近2%的兩年定存配套,而持有儲蓄債券兩年的平均年回報率只在1%左右,明顯要遜色許多。
如今情況已經截然不同。即將在下個月發行的債券,10年平均利率是2.39%。如果只存放兩年,第一年可得1.65%,第二年可得1.95%,兩年的平均利率是1.8%,能跟它媲美的銀行定存沒有幾個,而且還附帶其他條件——最低存款額往往要從2萬元起,反觀儲蓄債券的最低投資額只需500元。
例如,馬來亞銀行的定存促銷是少數能跟儲蓄債券較勁的,但存戶如果要享有1.65%的12個月定存利率,首先須存入至少5000元到該銀行的來往或儲蓄戶頭,再將至少5萬元放到定存,也就是手中要握有至少5萬5000元才行。
儲蓄債券由于入門門檻低,讓它比定存更具吸引力。再說,儲蓄債券可每個月賣回給政府套現,並按照持有的時間獲得利息,而銀行定存雖然可以隨時取出,但卻得不到利息。
儲蓄債券的利率跟新加坡政府債券(Singapore Government Securities)的收益率挂鈎,政府債券收益率與美國國庫券收益率有高度關聯,兩者又跟美國利率高度關聯。隨著美國加息步伐加快,儲蓄債券利率因此也將跟著走高。
自去年中開始,美國國庫券收益曲線出現趨平現象,即長短期債券利差變小——短期利率越來越高,但長期利率的增速卻追不上,于是造成儲蓄債券的短期利率更具吸引力的現象。
儲蓄債券受歡迎
反映國人投資視野偏短
儲蓄債券突然大受歡迎,反映了國人的投資視野偏短。
儲蓄債券采取讓利率逐年增加的回報架構,持有債券的時間越長,年均回報率就越高。這麽做的出發點,是希望人們能長期持有債券,作爲一個累積退休儲蓄的途徑。
然而,從過去人們對儲蓄債券的冷淡,到今時的熱情簇擁,看得出人們更在意短期回報。但這樣的反應也很正常,因爲10年回報率確實不怎麽吸引人,更何況這個年頭樣樣講求速度,還有誰會有耐心等上10年?
無論如何,儲蓄債券推出兩年多來,從一開始認購額曾經低至1900萬元到如今超過2億元,儲蓄債券已經受到不少關注。不過,投資者若純粹是沖著短期回報率而來,對儲蓄債券的熱情或許不會持久,畢竟現在的短期利率更吸引人是一種“異象”。
要讓受熱捧的儲蓄債券不至于成爲刹那間的光芒,金管局還必須在宣導方面下更多功夫,讓更多人認識儲蓄債券,並教育大衆對長期投資應持有的正確觀念。
國人要認購儲蓄債券,首先必須擁有中央托收公司戶頭(CDP),這就造成這個計劃無法惠及所有人——因爲開設戶頭相當麻煩,除非當事人確實對投資股票有興趣,否則要說服對投資完全沒有興趣的人,上網下載表格或到中央托收局開個戶頭,都不是易事。
過去兩年多,金管局不時就儲蓄債券計劃做出微調,這項要有中央托收公司戶頭的規定應該是時候改進了,不然儲蓄債券終究只是屬于一部分人的儲蓄工具。
即將迎來的5月份儲蓄債券的短期利率是曆來最高的,如果錯過在周三晚上9時之前認購,讀者也不必擔心,因爲下一班車馬上就會開到。
這個月至今,兩年和10年SGS的平均收益率是1.89%和2.38%,也就是說到目前爲止,6月發行的儲蓄債券的利率,預料跟5月份債券不相上下。