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通過貨幣政策調控通脹

2021 年 3 月 12 日 新车成交价快讯

從普通市民的角度來理解常見的經濟和財經術語和課題。

一個人工作過勞會生病發燒,一個經濟體過度工作也會“發燒”,也就是物價漲幅加快,俗稱高通脹。

那怎麽知道經濟體超負荷工作呢?經濟學用産出缺口(output gap)來衡量實際國內生産總值(GDP)和潛在GDP之間的差距,潛在GDP指的是經濟體在充分就業狀態下所能生産的GDP水平。

如果實際GDP超出了潛在的GDP,也就是正的産出缺口,意味著經濟體超負荷運作,也稱經濟過熱(overheating)。

新加坡金融管理局在2018年10月的貨幣政策聲明中便提到:“新加坡2018年的GDP增長會處于預測範圍2.5%至3.5%的上半端,並于2019年稍微放緩。小幅的正産出缺口預計會持續到2019年,帶來適度的通脹壓力。”

國際貨幣基金組織的網站指出,如果産出缺口長期維持在正面的水平,對産品和服務的需求上升,從而推高物價。

一般上如果這個情況持續下去,中央銀行會收緊貨幣政策,抑制物價的上漲幅度,從而縮小産出缺口。

因此金管局在2018年10月收緊貨幣政策,讓新元加快升值。而隨著這個缺口縮小,金管局半年後決定保持貨幣政策不變。

金管局在2019年4月的貨幣政策聲明中則說:“繼過去兩年經濟超越增長趨勢後,今年的經濟增長步伐會略低于潛在增長。正産出缺口預計縮小,通脹壓力將得以控制。”

同樣的,如果實際GDP低于潛在GDP,也就是負的産出缺口,意味著經濟體沒有充分利用資源,對産品和服務的需求下滑,導致物價走低。

負的産出缺口往往發生在經濟衰退時期,這時央行一般會通過放寬貨幣政策,如降息,來刺激經濟增長和需求,防止通脹率跌至目標水平以下。

産出缺口在全球央行的政策決定當中扮演重要的角色。包括美國聯邦儲備局在內的許多央行,把維持充分就業作爲政策目標。而充分就業和零産出缺口息息相關。幾乎所有央行都要控制通脹,産出缺口則是決定通脹壓力的主要因素。

政府也可通過財政政策來縮小産出缺口,例如增加開支和降低稅率來縮小負産出缺口,或減少開支和調高稅率來爲經濟降溫。

有一些政策決策者指出,隨著經濟日益一體化,全球的産出缺口也會影響國內的通脹率。換句話說,全球經濟蓬勃發展,可能會推高一個國家的通脹率。

舉例而言,全球對電腦的強勁需求讓美國制造商提高賣給海外客戶的價格,但所有制造商都面對強勁的市場需求,因此美國制造商也可在國內漲價,從而推高國內的物價。

對于我國這個小規模經濟體來說,全球的供需情況與我國經濟增長更是息息相關。

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