新加坡金融管理局探討提高新加坡房地産投資信托（S-REIT）的舉債頂限，分析師認爲將從中受惠的是擁有強大保薦機構當“靠山”，以及可借力舉債頂限上調而加快發展步伐的S-REIT。
金管局周二閉市後展開公衆咨詢活動，探討把REIT的舉債頂限，也稱最高負債率，從目前的45％提高到50％至55％，但會把最低利息覆蓋率（interest coverage ratio）要求考慮在內。
大華繼顯分析師許建華昨天在一份報告中說，擬議改變的條規設想周全，讓S-REIT在擁有擴展的靈活性和維持審慎資本結構之間，取得最佳平衡。
他認爲，舉債頂限上調，將讓大型S-REIT能夠更快收購較大型的資産。近期，S-REIT都在國外向第三方收購資産，這些資産都需經過激烈競標，而且分秒必爭。
“以債務取得資本的成本較低，更高的舉債頂限將讓S-REIT能夠優化資本結構。此外，若利用發售股票集資，所需時間將更長。”
與此同時，按照目前的舉債頂限，較小型S-REIT往往無法一口氣“吞”下較大型資産，須分幾次買下這類資産，舉債頂限上調能夠應對這個情況。
許建華舉例說，星獅地産信托（Frasers Centrepoint Trust）向保薦機構收購水濱坊（Waterway Point）的三成權益，並考慮在以後才取得其余權益，“較高的舉債頂限將爲較小型S-REIT能夠在一次交易中就買下整個較大型資産的情況鋪路”。
大華繼顯看好的S-REIT當中，不少都有信譽良好的保薦機構扶持，其利息覆蓋率也高于金管局探討的2.5倍最低利息覆蓋率。
例如，凱德集團（CapitaLand）旗下的雅詩閣公寓信托（Ascott Residence Trust），負債率爲35.7％，利息覆蓋率是4.5倍。雅詩閣公寓信托將和騰飛酒店信托（Ascendas Hospitality Trust）合並。
另一只備受到看好的信托是百彙生命産業信托（PLife REIT），其利息覆蓋率門檻爲衆信托中最高，達到13.2倍。
此外，具備相當規模和高質量的S-REIT，也是分析師看好能夠借力舉債頂限上調，而扶搖直上的信托。
傑富瑞（Jefferies）分析師克裏什納古哈（Krishna Guha）昨天發表報告指出，以50％負債率來說，他所分析的11只信托的資産管理規模（AUM），將增長14％或90億元。
他預料，只擁有本地資産的信托將放眼海外資産，使得S-REIT領域的資産管理規模和每單派息增長取得增長。
“我們認爲，基于長期處于低利率環境，條規政策的調整將是親周期的（pro-cyclical）。因此，在資産分配方面采取自律做法，以及能准確解讀融資與利率的周期是重要的。”
從規模和質量的角度出發，傑富瑞看好的S-REIT是騰飛房地産投資信托（Ascendas Reit）、凱德商務産業信托、豐樹工業信托（Mapletree Industrial Trust）和騰飛印度信托（Ascendas India Trust）。
不過，根據昨天的閉市價，這四只信托當前的股價都已高于傑富瑞爲它們定下的目標價。
星展集團區域股票策略師吳琇瓊認爲，收購潛能將是S-REIT評級可能重新調整的推動力，金管局檢討其舉債頂限，將促成更多收購機會。
美國聯邦儲備局今年也可能減息兩次，盡管這個情況大多已納入S-REIT股價，但S-REIT仍具備上調目標價的潛力。