去年下半年開始來新上市的外國房地産投資信托，在首次公開售股時平均從基石投資者籌得超過一半的資金，比率較去年上半年的高出一倍。
在本地上市的外幣報價房地産投資信托（REIT）不僅越來越多，而且全都在上市時向基石投資者籌得顯著資金，這個情況勢將繼續。
今年剛在本地股市上市的第七個外幣報價房地産投資信托——Elite商用投資信托（Elite Commercial REIT），上市時籌得的資金有約40％來自基石投資者。Elite是我國股市第一只以英鎊報價的證券。
而不久前剛提交初步招股書准備首次公開售股（IPO）在本地上市的美國漢普郡聯合房地産投資信托（United Hampshire US REIT），則還沒開始公開售股，彭博社便報道它將售股集資3億2400萬美元，其中74％將來自基石投資者的認購。
這個比率高于所有已上市的七個信托，而美鷹酒店信托（Eagle Hospitality Trust）的約20％比率，則是它們當中最低的。那七個信托上市時平均從基石投資者籌得39％的資金。專注投資于美國零售房地産和自助倉儲的美國漢普郡聯合房地産投資信托，幾乎是這個平均數的兩倍。
散戶投資者投資占比明顯走低
這些外幣報價房地産投資信托在我國股市的40多個房地産投資信托當中，市值主要屬于中型和小型。和它們市值接近而且同時期上市的新元報價房地産投資信托，僅少數在上市時從基石投資者籌得顯著資金。
去年下半年開始來新上市的外國房地産投資信托，在首次公開售股時平均從基石投資者籌得超過一半的資金，比率較去年上半年的高出一倍。似乎它們或是已更加依賴向基石投資者集資，或者是正更加受基石投資者垂青。
與此同時，來自散戶投資者的投資占比，去年來明顯地走低，從雙位數百分比下降至約3％。而根據彭博社報道，漢普郡聯合信托的這個比率僅1.9％。
彭博社引述投資咨詢公司United First Partners在新加坡的分析師胡金瑞指出，基石投資者占的份額高，可能顯示賣方不確定個人投資者是否對所發售的證券有興趣。本地投資者也可能對購買外國資産持謹慎態度。“也可能是基石投資者確實很喜歡這個業務模式，並且願意以較低的股息收益率購買。”
新加坡凱基證券（KGI Securities）分析師黃感恩接受《聯合早報》訪問時說：“基石投資者是長期投資者，具有持有力（holding power），因此能夠承受市場的動蕩，不同于散戶投資者。”
他說：“一般而言，如果（股東當中）有大型基石投資者，將讓人對該信托更有信心。”
Tayrona金融研究部主管劉錦樹受訪時說：“獲得有實力的基石投資者的投資，顯示該發行商（挂牌公司／信托）具有制度質量（institutional quality）。它並不意味發行商較沒信心吸引散戶投資者。相反的，發行商可以期待上市後有更多散戶參與投資。”
劉錦樹說：“以外幣報價可能是要吸引國際投資者。例如，一些基金可能較願意投資于美元計價的工具（資産）。因此，可能是基石投資者希望信托是以外幣報價，例如美元。”
從那七只信托上市至今的情況來看，散戶投資者占的份額再低，也不見得會左右股價表現。倒是基石投資者占的份額達30％或更高的，較可能有正面表現。