崇尚理財
通往理財目標的投資途中，每個階段的每個決策點，都可從不同的角度多加探討，重新诠釋。在紛紛擾擾的視角和理論中，或許可以找出進一步降低整體風險、提升成功概率，甚至兩者兼具的方法。針對退休理財中的幾個投資決策點，本期《崇尚理財》將試圖展示不同階段的可能性，以幫助讀者較深入了解個別情況。
有些理財目標，尤其是百萬元巨額的退休金准備，難免讓人望而生畏。
感到不安或許是因爲現狀與目標之間的距離，也可能源自對投資道路諸多不確定性的擔憂。但解除不安的最好方法往往就是直接面對，並且盡最大的努力去多認識、多了解。條條大路通羅馬，即便在時間與金錢都相對有限的情況下，也並非沒有出路。
不妨回到畫板上，重新看看當初填上的目標和成本，以及可行的策略。沒准還能溫故知新。
同步進行兩個財務目標
退休金是大家再熟悉不過的話題，姑且簡單地將其分爲最根本的基本生活費用，以及最理想的優化生活素質。
那麽，原本看似單一的理財目的，便成了兩個性質極其不同卻又絕對能夠互補的財務目標。也就是說，基于兩個並行的志向，我們大可分別踏上與之相匹配的投資道路，同步進行。
既然基本生活費是退休期間不可或缺的部分，爲達此目的，所選擇的投資道路應該以達成目標的成功概率爲首要考量，並且以這個考量來妥當拿捏投資策略以及投資組合中回報與風險之間的關系。
有了上述的基礎，爲達到優化生活費的財務目標時，便有余地嘗試（對自己而言）成功概率較不好掌控的道路，甚至側重更激進的投資策略和投資組合，以富貴險中求的心態面對途中的狂風暴雨。
假設，退休期間最緊要的基本消費，是由風險管制較妥當的多元化、全球性的投資組合來實踐，那麽可以考慮使用的工具便包括挂牌基金、指數基金和單位信托基金。反之，提高生活品質等消費的准備，便能考慮高風險、高回報的途徑，投資的對象也可以全然是精挑細選的個股、明星經理的對沖基金、甚至是名畫、名酒等。
原本爲准備退休而部署的一筆投資金額，當然就得“分道揚镳”地各自拼搏。但有一點值得注意的是，由于兩種策略的回報率預期不同，激進集中投資所需的本金將相對較小，以致原本預備的金額有望更少些，或許有助于減輕一些財務負擔。
激進與保守投資組合並用
老天總有不測之風雲。無論是哪一條投資道路，難免會出現陰晴不定的時候。晴天有晴天的生意，陰天有陰天的買賣。如果每回都能從容應對，縱有不便，微風細雨中的契機也可以令人滿心期待。
市場起落雖是常態，除卻平日的漲跌，類似科技泡沫和金融危機的熊市並不多見，長達數月的市場調整倒有不少。當然，要在市場調整時立即把握機會趁低吸購，扶持自己遇上湍流的投資，必得早有准備。
故此，無論用于投資的金額是一次過“下注”，或是定期投入，都能將之分爲主次兩個部分。前者占比最大，是作爲重量級的投資組合部分；後者占比較小，是整裝待發的契機資金部分。契機資金也自然地成爲了整個投資策略中的一道安全網。至于主次部分之間的比率，則可以考慮用八二比來分配。
如此，以上節的基本生活費爲例，用于這個財務目標的投資組合，其資産配置甚至可以考慮更爲激進的設計，例如把股票性質的部分上調至90％。縱觀投資曆史，再配合上節談到的成功概率考量，長遠來看，股票性質投資或許比債券更爲“低風險”。
分散投資降低風險
莎士比亞《威尼斯商人》劇幕的開場，有段話恰好談到了投資。
在安東尼奧派遣數艘商船前往各個港口後，朋友以爲安東尼奧是因爲擔心全部投資沉入海底而愁容滿目。他卻向朋友保證，自己的難過與生意無關，因爲“我並沒有把所有的錢都投入到一艘船或世界的某個地方。就算今年生意做得不好，我還是會沒事的”。
安東尼奧的解釋，點出了分散投資的效益。
分散投資常被人稱爲投資中唯一的“免費午餐”，但真正的免費午餐得來不易。要注意的是，分散投資的目的是爲了降低風險、減少波動幅度、讓收益趨于穩定，而不僅僅是資産數量上的多寡。
同時，還得謹記的是，資産的多元化或許有助于分散風險，但未必就能夠有效地降低風險。要達到後者的績效，就必須在爲投資組合加入資産時，判斷匹配個別資産後的關聯性（correlation）。
以兩個資産爲例，假設在遇上股市崩盤時，一個在預期中下挫，另一個則在預期中上揚，沒有出現全軍覆沒的情況，這個投資組合才算取得了降低風險的效果，有了某種對沖效益。
成爲長線投資贏家
但並非所有人都接受多元分散投資的“好處”。
股神巴菲特曾言：“多元分散投資是給無知者的一種保障；對于清楚了解自己在做什麽的人而言，則意義甚微。”即便如此，巴菲特還是在公開的場合表示，支持多數投資者以投資指數基金，提高成爲長線投資贏家的概率。
單憑兩者的回報潛力，集中投資確實看似比分散投資優越許多，回報的速度也似乎更快。除非，途中遇上了類似恩龍（Enron）的企業。
對市場而言，恩龍的隕落，迄今仍是記憶猶新。在短短的一個月內，這家市值上億的大亨企業一直狂跌至宣布破産的慘狀。對應了股神曾警戒過的景象，即一連串漂亮的（回報率）數字若乘于零，最終依舊等同于零。
不幸的是，因恩龍詐騙行爲而蒙受巨大虧損的投資者中，包括傾注所有退休金的恩龍員工。
巴菲特自然能夠憑借著自己的判斷，不涉足令美國企業界蒙羞的浩劫，大家也不妨多觀摩他在股東大會上的言辭和參考他的投資觀點，保不齊還能幫助自己的投資避免類似的災難。
可別盲目地追逐回報，否則就像他另一句名言所說的，唯有在退潮後，才知道究竟是誰在裸泳。