Ascendas REIT——穩定和平淡的彙總報告

Ascendas REIT

穩定和平淡的彙總報告

聚焦

總收入和DPU與我們的預測一致

總投資組合取得了積極的續展率以及較高的環比總投資入住率

2018上半年公布，半年度的DPU爲8.108分

積極方面

總投資組合的積極續展

總投資組合的積極續展率爲3.1%：數據來自新加坡，所有的房産部門登記的續展率都在0.2%至11.3%之間。在綜合開發，配套設施和零售環節中異常高的11.3%的續展率，可歸因于Aperia的續展，這與它的首次續展周期相符。本季度，澳洲沒有續展。

總投資組合的入住率環

總投資組合的入住率環比由91.6% 上升至92.0%：新加坡的入住率環比由89.2%上升至90.1%，主要是由于 LogisTech，40 Penjuru Lane 和2 Senoko South Road的擴展和新增。

杠杆率仍保持在33.1%的低水平

杠杆率仍保持在33.1%的低水平：可用債務淨額約爲10億新元（假設目標杠杆率爲40%），潛在的投資組合增長約爲10%。

消極方面

澳洲的入住率環

澳洲的入住率環比由99.8%下降到98.7%：這是由于悉尼的1A 和1B Raffles Glade沒有續展造成的。 (租約于2017年6月30日結束。) 新的租賃協議已確定，並將在2018第三季度開始。

前景

前景是穩定的。在澳洲，年度內剩余的時間沒有租約到期。新加坡的租約占總營收的9.2%，年度內剩余的部分將到期。我們預測，最近的收購將使2018財年的總租賃同比增長4.3%，而DPU的同比增長0.9%。

投資策略

維持買入評級；目標價不變，爲2.86新元

我們的預測基本上沒有改變，在合並了2018上半年的彙總後，在澳洲收購了100 Wickham Street，並在2018第二季度期間剝離了13家國際商業園區。

在這個例子中，我們沒有將2018第二季度的10 Woodlands Link的資産剝離合並在一起，因爲在2018第一季度的業績公布之前，就已經被剝離了，並且已經在我們的估值中反映出來了。

我們預期收益率穩定在5.9%，而我們的目標價隱含著2018財年的股價/淨資産之比爲1.35倍，相比之下，富時房産指數的遠期12個月的股價/淨資産之比爲1.06倍。

相關估值

A-REIT 的交易價格高于同業平均的股價/淨資産比率的倍數，並低于同業12個月交易收益率的平均水平。

文章爲英文翻譯版本，僅供參考，如有出入請以英文版本爲准

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資料數據參考來源：輝立資本

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