平安銀行：積極
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摘要
平安銀行在中國提供商業銀行服務。公司提供存款服務，貸款服務，票據服務，結算服務，信用卡服務，國際銀行業務，網上銀行及其他相關的服務。
2019年一季度業績概述
平安銀行 (PAB) 公布2019年一季度淨利潤爲74億元人民幣，同比增長13%。
收入受到零售存款環比快速增長13%的推動。在銀行間融資成本下降的推動下，淨息差 (NIM) 環比提高了3個基點至2.53%。
公布的不良貸款率爲1.73%，環比收縮了2個基點。然而，非抵押消費貸款的不良貸款百分比有所上升，是對未來資産質量的擔憂之一。
總體而言，我們對2019年一季度的表現持樂觀態度。主要是因爲公司的存款增長強勁，而且資産質量不斷改善。
積極方面
NIM 環比小幅上漲3個基點，但同比激增28個基點。PAB的NIM 擴張，主要得益于同業間拆借的融資成本環比下降了9個基點 (請注意，行業3個月-SHIBOR 環比下降了17個基點)。然而，我們預計，NIM的勢頭將會減弱，這是由于降息的壓力和銀行間進一步節約融資成本的上行空間有限所致。
存貸比率 (LDR) 同比上升173個基點至88.85%，但環比略有下降409個基點。零售存款環比增長13% (而企業存款環比增長6%)。隨著核心資本比率環比上升21個基點至8.75%，PAB 擁有更大的貸款空間。
不斷改善資産質量及不良貸款覆蓋率。公布的不良貸款比率爲1.73%，環比收縮了2個基點；同時，至2019年一季度末，不良貸款覆蓋率環比微升15個百分點，達到171%。在監管機構將准備金覆蓋率的監管要求降低到120%-150%的背景下，公司有足夠的流動空間供未來使用。
非利息收入的環比增長19%，而同比增長25%。淨費用的環比增長了26%，而同比增長了11%，主要是受信用卡交易量快速增長的推動。非費用收入同比增長188%，這是由于投資收入 (同比增長518%)，而管理層將此歸因于會計變動所致，即自2018年三季度以來，將部分的淨利息收入歸類爲投資收入。
消極方面
非抵押個人貸款的不良貸款率持續攀升。信用卡貸款和心意貸 (XYD，無抵押個人貸款) 的不良貸款率環比分別上升2個基點和14個基點，但基數較低。
建議
總體來說，我們認爲2019年一季度的業績表現積極。主要是因爲公司的存款增長強勁，以及不斷改善的資産質量。
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