市場拾遺
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國際原油供過于求，導致岸外支援與海事業處于風雨飄搖之中。它們面對償債及營業前景黯淡的雙重壓力，其中有幾家公司因無法支付債券利息而正在進行債務重組。
盡管如此，本地股市9月份總回報率最高的卻是能源相關股。
能源相關股的股價絕處逢生，主要有兩個原因：一是市場憧憬石油價格觸底，即將顯著回升。二是能源相關股經過多輪的賣壓後，出現技術回彈。誠如股市所言，死貓從高處墜落地上，也會反彈。
自2014年第三季開始，油價從每桶100美元的高位下墜。石油勘探公司紛紛削減資本開支，影響了造船廠的鑽油台訂單，也沖擊岸外支援服務公司的生意。
幾年前，不少岸外支援服務公司趁低利率時，紛紛發行企業債券，以擴充業務。油價持續下跌導致這些公司陷入資金周轉的困境，股價也隨著暴跌。
油價在今年1月下跌至34美元後，出現技術反彈。兩個星期前，石油輸出國組織（油盟）在阿爾及利亞召開的會議上達致初步協議，將每天的油産量凍結在3250萬桶至3300萬桶。這是油盟八年來首次達致凍産或減産的決定，令市場振奮，國際原油價格也突破50美元。
在油價回升以及市場期待油盟減産的因素下，備受打壓的岸外支援服務股，在9月份出現較明顯的技術反彈。不過，這個技術反彈，還是無法讓這些股只收複失地。
其實，今年首九個月，以斯拉控股下跌了42％，而毅之安則下跌了50％。那些在2013年或2014年就持有能源相關股的投資者，虧損更爲慘重。
油價或處于50至60美元
能源相關股在9月的升勢，是否可持續？油價是否即將見底？
上個星期五，大華繼顯證劵行以“追逐複蘇的幻影”爲題發布報告指出，油盟兩個星期前的決定，還沒有具體的內容。即使是按初步協議進行，油盟的石油産出只是凍結在今年第二季的水平，因此市場的共識是，油價將處于50至60美元的區間。
它認爲，石油勘探公司通常需要等油價穩定六至九個月後，才會提高資本開支。在資本開支不會有顯著增加的前景下，加上岸外支援船及鑽油台嚴重過剩，岸外支援服務公司至少還需要幾個季度，才可能看到曙光。至于建造鑽油台的船廠，它們可能經曆更長的寒冬。
相對上，岸外支援服務公司的債務較高、資金流也較脆弱，難以向銀行獲得更多的貸款，因此它們必須轉向股東籌錢，以舒緩資金周轉的問題。
其實，毅之安不久前發售附加股，而Vallianz及洪新劉海運（ASL Marine）正在步其後塵。這幾個月以來，許多公司紛紛修訂債券的合約條款，延緩債息的派發及債券的贖回期限。一些資不抵債的公司則可能無法支撐下去，被迫進行債務重組或清盤。
雖然分析師普遍不看好能源相關股的前景，但是他們還是認爲有短線交易的機會。
聯昌國際證劵行的報告指出，能源相關股的估價已經很低，小股的市賬率（P/B）是0.26倍，而市值大的股票則是0.86倍。
大華繼顯證劵行則根據曆史平均值及標准差列出能源相關股的交易價區間，如毅之安是在0.24元至0.37元之間，而以斯拉控股是在3分至7分之間。
然而，能源相關股還未脫離險境，只適合短線交易。除了現金流及資金周轉的問題，投資者或許也應留意能源相關公司面對的的資産減值，包括市值大的公司。例如，吉寶企業在Kris能源的投資，賬面損失超過4億元，它是否會在本月20日公布的第三季業績，爲這減值做出撥備？
除此之外，油價的走勢，對能源相關股的炒作情緒，也很關鍵。油盟國如沙特阿拉伯、伊朗及伊拉克各有盤算，它們是否能在11月底的會議上，推出具體的凍産減産計劃，還是一個問號。