市場拾遺
安
上市公司紛紛趕在4月底結束之前，召開股東大會。上個星期五，在同一天召開會議的公司，就有約140家。
市值小及股東人數不多的公司，出席股東大會的人數寥寥無幾。有些公司在20分鍾內就通過所有的議案，讓董事笑逐顔開。
不過，也有一些公司的股東大會，充滿火藥味，欲罷不能。其中一家是和記港口信托（HPH Trust），另一家是麥達斯（Midas）控股。
長期以來，這兩家公司的股價低迷，引發小股東極大的不滿與憂慮。在股東大會上，小股東爭搶機會炮轟公司董事及管理層。誰說新加坡人不敢發問？
和記港口信托在2011年3月上市，首次公開售股的發售價是每股1.01美元。公司最大股東是香港首富李嘉誠擁有的投資公司。
自上市以來，這家公司的股價就跌破發售價，過後再也沒有回到發售價的價位。它最後閉市價報0.405美元，比發售價低了60%。
雖然它每年都派發股息，但從上市至今六年來累積的股息總數也只是0.30美元。因此，即使把累積股息計算在內，在首次公開售股時持股至今的投資者，還是虧損。
在股東大會上，有多名年長的小股民相繼抱怨，指他們買這只股是當退休用途，卻沒想到如今要賠本。其中一人問道：“李嘉誠的公司怎麽會是這樣的呢！”
和記港口信托主席霍建甯顯然有備而來。他在會上表示，在過去幾年，船運業陷入低潮，因此碼頭業務受到沖擊。他指出，這是一個周期性的行業，在短期內公司的前景還是充滿挑戰，不過長期是樂觀的。
盡管如此，小股東還是環繞股價問題，窮追不舍。他們也擔心，公司無法繼續維持股息的派發額。此外，他們都急著想知道，股價何時才見曙光。畢竟，他們已等了六年多。
在股東的叫嚷聲中，霍建甯最後行使主席的權力，要股東先投票表決議案，過後再與股東“私下溝通”。
同樣的，麥達斯的小股東也對股價滑落，憂心忡忡。10年前，這只股的股價超過2元，但目前只剩下0.225元。令小股東更爲不滿的是，公司在上個財政年度，首次沒有派發股息。
麥達斯去年7月發出新股，向公司第一大股東陳維平收購該彙程資本。新股的價格訂在每股0.36元，比消息宣布前的閉市價0.305元高出18%，但比每股淨資産低了約35%。
在股東大會上，有小股民指這項收購攤薄了股東價值，並將公司不發股息歸咎于這項收購。不過，公司總裁周華光表示，如果上個財政年度派發股息，意味著這批新股的持有者在持股不到半年的時間，就享有股息，對原有的股東反而不公平。
周華光也指出，2011年中國的溫州動車相撞事故以及鐵道部長劉志軍貪汙調查事件，導致中國的鐵路投資一度停頓，也使麥達斯的股價一蹶不振。
綜觀火藥味彌漫的股東大會，股民關注的大多是股價下跌以及股息派發問題。
使用同一個劇本
有趣的是，公司回應這些問題，都使用同一個劇本。 在股東大會上，兩家公司的主管異口同聲表示，股價是市場行爲，不是公司所能夠控制的。他們表示，股民對股價不滿，他們心有戚戚焉，因爲他們也是股東。
與著急的小股民不同的是，公司董事及主管都高唱明天會更好。至于股息的派發額，兩家公司都沒有給予明確的指引。
其實，和記港口信托在發布全年業績時指出，在接下來五年，每年至少撥出10億港元償還銀行貸款，“以在困難的市場環境下，減低風險”。因此，小股東對股息派發額，不應抱太大的期望。
股東大會讓小股東每年一次有機會與公司董事及主管近距離接觸，並了解公司的發展前景。另一方面，公司也可從小股民的訴求及投票中，更深入了解市場關切的問題。
雖然投票結果總是大股東說了算，但是小投資者的情緒對公司股價及成交量還是發揮一定的影響。對小投資者的訴求，公司不可等閑視之。
與此同時，投資有虧有賺。即將退休或退休人士，應分散投資風險，避免將所有的血汗錢押在兩三只股上。在股東大會前，翻翻公司年報；在股東大會熱季時走透透，聆聽公司管理層的講解以及潛台詞，對投資決策或許會有幫助。