文章是隨筆。與標題有關的內容在後半部分。
隨著疫情的發展，我們需要不斷修正自己對市場的看法。
前幾天有一位同學問我，國際油價會不會再跌。我當時的回答是“不會”。原因在于，當時美國總統和沙特王儲通了個電話，重點聊到了石油産量。美國對沙特是具有較大影響力的。
之前那波快速下跌，源于沙特和俄羅斯的增産。如果它們不增産，那麽隨著疫情的擴散，油價也會跌，但不會跌那麽快。
現在要修正一下看法：根據最近的消息，沙特增産後，因爲疫情的原因，所産石油並沒有及時賣出去，很多是被暫時儲存起來了。那麽有一點就非常值得注意：任何儲存都是有極限的。當無處可存，且疫情導致全球工業生産進一步放緩，直至休克的時候，油價就面臨災難性局面。
目前的世界工業格局還未全面休克，因爲人們對疫情的認知是有一個過程的。就像老外現在還普遍相信只要勤洗手就可以防止這種肺炎。我們比老外有更多的經驗，自然對未來會有更清晰的認知。
不要囤汽油、柴油，中國的油價在國際油價跌到40美元以下後，不會再跌。這是當初設計的價格機制。
全球工業逐漸陷入休克，這是我們現在必須高度重視的問題。它意味著，一切與出口有關的企業，都會像航空業或旅遊業一樣慘。醫療物資除外。
像口罩、呼吸機等物資還可以通過專機運抵，可是普通的民用物資就沒戲了。
說到呼吸機，上周末在學員課堂上我們重點提示了呼吸機的投資機遇，回頭看，相關公司漲幅不小。
凡是與出口退稅相關的上市公司，大家都要警惕。所謂出口退稅，就是要鼓勵企業多多出口，所以才會有退稅。因此這一類上市公司的出口業務比重一般都很大，在目前格局下，這是非常致命的。講白了，它意味著到今年半年報的時候，這類企業業績會大幅虧損。
最具代表性的就是紡織類企業。
我們再來聊一下最新的地方財政數據。這個非常重要，可以幫助我們看清國內的經濟局勢。
2月份，地方財政收入大跌，全國平均跌了23.4%。湖北跌了98.5%，大浙江只跌了1.3%。
需要指出的是，2月份的收入實際反映的是1月份的經濟活動。湖北的情況比較複雜，並不是1月份經濟活動的真實反映，它涉及到當地的稅收政策調整。3月份的數據會遠比2月份慘淡，因爲2月份才是全國集中坐月子的時間。
1月份實際上對經濟活動的影響周期只有7-10天，所以全國平均下跌23.4%並不奇怪，從時間占比上看是正常的。
具體來看，北京跌了6.6%，上海跌11.8%，廣東跌27.1%。
內蒙、廣西、黑龍江、吉林、遼甯、陝西、山西、重慶、河南，這些地方的降幅更加劇烈，在25%-40%之間。
大家注意，這反映的是1月份的經濟活動。2月份、3月份、4月份的數據會更加慘不忍睹。反映在數據上會滯後1個月。
從這個角度看，國內大規模的經濟刺激和政策寬松最晚不會晚于5月中旬。否則，大量公職人員的工資都會發不出來。當然還包括部分地區的離退休人員養老金。
如果你理解了經濟活動與貨幣之間的關系，就很容易理解未來的政策走向。這就像一場遊戲一樣，貨幣的多寡並不影響物質財富的客觀存在。當危機發生的時候，人們的資金鏈斷裂，會拖累原有的經濟活動。但是如果把這個坑填上，一切就可以盡快回到正常軌道。
打個比方：如果有銀行付不出來錢了，那人們會怎樣？那肯定會亂。但是只要政府印錢滿足大家取錢的需求，人們就會很滿足。至于印錢後貶值的問題，相對前者而言就不算什麽大問題了。
不過官方永遠不可能這麽直白地表述，在自身利益面前，絕大多數人是不太喜歡聽真話的，而是更願意聽“利己”的好聽的話。
對任何一個國家而言，永遠不存在“因爲錢已經太多而不能再印”的邏輯，只存在“現在是否需要印錢填坑”的邏輯。也就是說，這件事情在政府眼裏根本就不存在對錯之分。
什麽叫印錢？降息、降准、MLF、提高政府債務規模等，這些實際上都是在加大印錢。
上周末和一個外企的朋友閑聊，她說他們公司已經宣布裁員40%。這是經濟惡性循環的開始。
如果你有興趣，可以發現更多與此相關的信息。比如春節以來全國注銷了多少公司。
收入高的人群，因爲收入高而消費高，比如我小區裏有不少人家每個月房貸要還6萬多元。保姆工資7000多元，這已經算便宜的了。當他們的收入受到影響，那保姆還能保住這份工作嗎？
這是環環相扣的。
眼下，剛性負債高的人群面臨極大的壓力。如果這種影響擴散，那麽要不了3個月，普通人群也會無力還房貸。所以政策一定會在全面惡化的時間節點之前采取措施。
反過來，這也說明了另一個問題：投資和消費一定要力所能及，控制好自己的資金流。這也是老人反複強調要有余糧的道理所在。很多人理解錯了，把它理解成一定要有銀行存款，所以拼命存銀行。實際上是指手頭可以隨時動用的資金，而不是一定要存在銀行裏。
在存款利率降低之前，銀行業面臨的危機是空前的。很快大家會看到越來越多的壞賬數據，比如貸款違約、信用卡違約等。但是另一方面，政策需要銀行把貸款利率持續降低下來。注意，是“持續降低下來”，而不是降一兩次。
這是一個不可調和的矛盾。壞賬越來越多，銀行貸款利率一降再降，那銀行的窟窿怎麽辦？所以降低存款利率是勢在必行的。目前的難點在于，央行可降低的空間並不大，大概在1%左右。我們不可能降低到零。
所以政策會選擇慢慢幹，避免把子彈一口氣打完，因爲理論上一共也只有4-5次的開槍機會。但是按照目前的戰局形勢，開8-10槍都是少的。
雖然今年全球都很糟糕，但是聰明的人會發現，現在比以往任何時候都更容易賺錢，不是在現實生活中，而是在金融市場上。
比如糧食價格上漲，比如全球狂缺呼吸機，這些哪是小老百姓可以做的生意？但是在金融市場，人們可以輕松實現。這就是最大的公平。