美國國債的收益率曲線10多年來首次出現倒挂（inversion）的現象，新加坡政府債券的收益率曲線也已接近倒挂。
收益率曲線倒挂，指的是短期債券收益率比長期收益率來得高。一般上，長期收益率比短期高，因爲投資者要求爲持有較長期債券的風險獲得更高的回報。
美債三年期收益率和五年期收益率的差距，昨天跌至負1.6個基點，即五年期收益率比三年期的低1.6個基點，這是2007年以來的第一回。兩年期收益率也超過了五年期收益率。
兩年期與10年期美國國債收益率差距昨天降至14個基點以下，是2007年7月以來最小的差距。市場密切關注兩年期美債收益率會否超過10年期收益率，這普遍被認爲是經濟衰退的潛在信號。
同時，新加坡政府債券（SGS）的收益率曲線進一步趨平，也已接近倒挂。昨天兩年期新元債券的收益率只比五年期的低九個基點。
新元債券上一次出現倒挂現象是在2006年，當時兩年期收益率只比五年期的高出一個基點，這個現象只持續了幾天。
兩年期收益率則從未超過10年期收益率，目前收益率差距只有15個基點，2017年時候的差距爲125個基點。
星展集團利率策略師廖裕銘昨天發報告指出，新元債券的收益率自10月中起就面對走平的壓力，兩年期和10年期的收益率差距縮小了20個基點，這個壓力不太可能減小。
他指出，由于市場認爲美國聯邦儲備局主席鮑威爾（Jerome Powell）最近的言辭“鴿派”，油價下跌使得通貨膨脹的預期下滑，使到長期收益率走低。
一些分析師認爲，短期美債收益率上升，是因爲美國總統特朗普和中國國家主席習近平在周末同意暫停加征新關稅之後，全球貿易緊張局勢緩解，導致對風險資産的需求升溫。
另有分析師認爲，在中美兩國領導人峰會結束後，市場對明年聯儲局加息的預期略微上升。
道明證券公司（TD Securities）利率策略師戈德伯格（Gennadiy Goldberg）接受彭博社訪問時說：“曲線倒挂可能反映，市場預計從2020年開始利率會出現一些下調。”
過去兩年收益率曲線趨平，表明投資者擔心在全球經濟增長放緩的背景下，調高利率可能會損害美國經濟。
一些分析師則告誡投資者，不要過度解讀收益率曲線的倒挂。
仍不清楚什麽因素或導致美經濟衰退
新加坡銀行外彙策略師沈茂雄接受路透社訪問時說：“這值得關注，但無須驚慌。我們還不清楚有什麽因素可能導致美國經濟衰退。”
QS Investors的投資組合經理愛伯格（John Iborg）指出，單是三年期收益率超過五年期收益率，不會在短期內影響各資産類別的表現，兩年期與十年期、十年期與30年期的收益率差距進一步縮小或倒挂，才更加引起人們關注，對市場參與者和預期回報來說更爲重要。