從普通市民的角度來理解常見的經濟和財經術語和課題。
近期市場紛紛討論美國收益率曲線出現倒挂，預示著經濟可能陷入衰退。收益率曲線是什麽？爲什麽會倒挂？倒挂就是經濟衰退的預警？
收益率曲線是根據債券的收益率與到期日繪制而成。以美國國債爲例，最短的到期日可以是一個月，最長是30年。
一般上，較短期債券的收益率低于較長期債券。這是因爲市場認爲，若長期持有該債券，回報可能因爲通貨膨脹而被侵蝕，所以要求較高的收益率。
在繪制收益率曲線時，若由最短到期日和最低收益率的債券開始，即形成一個由左至右逐漸向上傾斜的曲線。
當較短期債券的收益率高于較長期債券時，即形成倒挂的現象。
今年3月22日，美國三個月期國債的收益率升破10年期國債，這是自2007年中以來首次出收益率曲線倒挂。因此，市場開始擔心美國經濟將衰退。
爲什麽收益率曲線倒挂會是經濟衰退的警訊？
較短期債券的收益率主要受到中央銀行的貨幣政策影響，較長期債券收益率對通脹預期比較敏感。
若經濟增長強勁、央行加息，投資者一般會抛售短期債券，將資金轉入風險較高的資産。此時，短期債券的收益率就會上揚。
當投資者預期通脹維持平穩，就會將資金轉入避險資産，例如選擇持有較長期的債券。此時，長期債券的收益率就會下滑。
市場認爲，今年3月的倒挂是因爲歐洲經濟數據不佳，投資者紛紛湧入長期債券市場，導致長期債券收益率下滑的幅度大于短期債券收益率。
在那之前的兩天，美國聯邦儲備局表明今年停止加息，短期收益率債券僅微幅下滑。
除了投資者，企業和個人消費同樣會受到影響。當短期的收益率高于長期的收益率，也意味著短期借貸成本較高。企業可能因此不願投資，個人也不願向銀行借貸以進行消費，進而導致經濟萎縮，失業率上升。
不過，這不意味著收益率曲線一出現倒挂，經濟就會立刻陷入衰退。《紐約時報》于今年3月份引述杜克大學金融教授哈維爾（Campbell Harvey）指出，曲線倒挂持續至少平均三個月，才算是可靠的信號。一旦確認，曲線出現倒挂之後的九個月至18個月，經濟才會衰退。
哈維爾最早于1980年代發現收益率曲線倒挂可成爲預測經濟衰退的指標。
過去60年，美國每一次經濟衰退前都會出現收益率曲線倒挂，除了1960年代中期的那一次，當時經濟放緩但未陷入衰退。