回顧與展望
李蕙心 報道
本地股市明年可能受經濟放緩影響，但分析師認爲，房地産股表現將保持平穩，尤其是在各地有多元業務的房地産發展商。
今年是本地房地産股出現許多重大變化的一年，主軸是大型發展商的並購活動，而打頭陣的是凱德集團（CapitaLand）。
今年1月，該集團以110億新元收購星橋騰飛集團（Ascendas-Singbridge）所有股份，整合成爲亞洲最大的多元化房地産集團。
城市發展（CDL）則爲了加速擴展中國業務，而投入共13億4700萬元投資中國房地産公司協信遠創（Sincere），並向對方收購上海房地産的股權。
凱德集團和城市發展這兩大房地産業巨頭，還聯手重新發展亮閣（Liang Court）。
興業證券（RHB）分析師維傑·納達蘭加（Vijay Natarajan）接受《聯合早報》訪問時說，發展商希望在進行這些並購活動與翻新計劃時，通過良好的資金管理、穩定的經常收入和多元發展業務，來提高股本回報率。
本地大型發展商的業務非常多元，包括住宅、商場、辦公樓等，而且遍布世界多國。在面對我國經濟放緩和房地産政策收緊，多元化業務成了重要的緩沖帶。
雖然政府去年7月推出的新一輪房地産降溫措施成功抑制私宅投機活動，但沒有對發展商的業務和股價造成巨大影響。
根據新加坡交易所提供的數據，截至12月27日，今年來表現最好的房地産股是城市發展，總回報率達37.8％。華業集團（UOL）和凱德集團緊隨其後，總回報率分別爲37.2％和24.3％。
發展商最大收入
來自商用項目租金
FSMOne.com股票和挂牌基金研究部分析員陳怡瑾受訪時指出，私宅業務只是本地發展商龐大業務的一部分，最大的收入來源其實是商用項目的租金。她說，凱德集團、城市發展和華聯企業（OUE）目前的租金收入，分別占總收入的56.8％、48.3％和84％。
另一個原因，就是發展商大多已進軍海外市場。
“業務遍布多個不同海外市場，對房地産股的股價有良好的支撐作用，因爲海外曝險緩解了新加坡降溫措施的沖擊。”
她還說，發展商的業務也涉及不同房地産類別，如零售、酒店和辦公樓，因此股價在過去一年裏維持著一定水平。
新的一年將至，維傑預計，房地産股明年的表現會與今年大致相同。
“私宅銷量會保持，但房價升幅不大。新加坡大選預計會在明年上半年舉行，市場情緒應該會依舊謹慎，但如果執政黨在大選中取得的壓倒性勝利表現優于上一屆大選，市場可能會在下半年複蘇。
“由于前景充滿不確定性，我認爲有多元曝險，且經常收入增長強勁的房地産股會有更好表現。”
他看好凱德集團，給予“買入”評級，目標價爲4.20元。
他認爲，整體私宅價格預計明年的升幅會是零至3%，銷量大約在9000至1萬零500個單位之間，接近今年的水平。私宅轉售市場方面，銷量可能稍微上升5%至10％。
銀河—聯昌分析師駱敏儀也有類似看法。她日前發表報告說，由于目前私宅供應充足，房價在近期內應該會在零至5%之間窄幅波動。她建議投資者買入凱德集團、城市發展和華業集團，目標價分別爲4.15元、12.09元和8.73元。
陳怡瑾認爲，雖然本地私宅市場增長放慢，但辦公樓租金會是發展商明年業績的一大亮點。
“據我們觀察，辦公空間的租金回報率自2017年第二季便持續上揚，顯示發展商接下來幾個季度的租金收入會出現強勁增長。”