胡淵文 報道
冠狀病毒疾病疫情擴散，本地零售債券紛紛下滑。
其中受疫情沖擊最嚴重的新加坡航空公司（SIA），零售債券價格已經跌至0.813元（面值是1元），即低于面值18.7％。
華僑銀行固定收益研究分析師黃宏渭接受《聯合早報》訪問時說：“整體上，我們預計企業的信貸情況繼續惡化，尤其是處于受到冠病疫情直接沖擊行業的企業。”
華僑銀行固定收益研究團隊日前已經把新航的評級，從中立（4）調低到中立（5）。團隊的評級介于1到7，評級的數字越大，說明信用情況越差。中立的評級意味著，公司的信用情況一般。
團隊分析的其他幾只零售債券當中，凱德商用新加坡信托（CapitaLand Mall Trust）的評級最好，爲正面（2）。豪利控股（Oxley Holdings）的評級是中立（5），鵬瑞利置地（Perennial Real Estate）的評級時負面（6）。
Bondsupermart固定收益研究部經理洪崇瑜說，和全球風險資産市場潰敗一致，新元企業債券過去一個月顯著下跌。
他認爲，由于目前經濟展望和市場情緒疲軟，投資者應該對財務情況欠佳和融資渠道有限的企業保持謹慎。他指出，利華控股（Aspial Corp）和鵬瑞利置地短期內到期的債券，相對于所持現金來說相當顯著。
不過，最近利華控股和迅通集團（CWT）盡管流動資金有限，但仍贖回了債券，這意味著新加坡公司能獲得銀行的支持。
他因此認爲，新元零售債券的違約風險仍然可控。
此外，洪崇瑜觀察到，自從凱發（Hyflux）兩年前違約以來，去年後期新元融資條件收緊，加上我國實施房地産降溫措施，新元債券發行公司整體上加強了信貸的紀律性。
雖然市場波動巨大，華僑銀行固定收益研究團隊認爲，債券仍然是有效對沖股票波動的工具，爲整體投資組合的回報率起到抵禦作用。
隨著經濟和金融市場進入動蕩時期，團隊更加關注評級至少爲中立（3）的企業債券，這些企業的基本面具備防禦性，收益率合理，當市場資金緊縮時這些債券的流通性也更好。
至于新航的零售債券，華僑銀行固定收益研究團隊認爲，新航將需向銀行或大股東尋求外在的財務資助，來改善流動性。不過對于持有新航債券的投資者來說，“最好的做法是持有，如果不是情況急需就不要以低價甩賣。”
洪崇瑜認爲，最近的抛售帶來了良好的投資機會。新航2024年到期的債券，目前的到期收益率超過8％，代表了投資者的極度恐慌。
他說：“雖然新航今年的營運業績肯定非常疲弱，但良好的現金情況和銀行融資渠道可幫助它渡過危機。”他補充說，淡馬錫控股是新航的大股東，新航是新加坡的旗艦航空公司，意味著公司有可能會獲得國家的支持。
洪崇瑜也指出，星展的附加股是另一個吸引人的固定收益工具，贖回收益率接近5％，高于4.7％的票息率。