市場拾遺
冠病疫情來襲，美國聯邦儲備局去年3月15日緊急降息至零，並同時啓動7000億美元的量化寬松（QE）措施。一個星期後，它宣布量化寬松政策不設上限，以安撫市場的緊繃情緒。除了貨幣政策的措施，美國財政部也分別在3月底與12月出台總值2.2萬億美元與9000億美元的疫情纾困配套，直接將錢送到企業與民衆手中。
上個星期，美國候任總統拜登公布了1.9萬億美元的經濟援助配套，並表示將在下個月的國會聯席會議上提出第二個更廣泛的經濟複蘇計劃。在1.9萬億美元的經濟援助配套中，美國的家庭將獲得總值1萬億美元的資助，包括每名美國人獲得現金1400美元，以及額外的失業救濟金從每周300美元提升至400美元，並延長至9月。
寬松的貨幣政策與龐大的財政援助配套，加劇了美國政府的財政赤字以及債務。美國國會預算辦公室估計，財政赤字在2020財年比前年增加兩倍多，達3.3萬億美元，占國內生産總值的15%，創下1945年以來的新高。此外，美國財政部的數據顯示，截至去年12月15日，國債規模攀升至27萬億美元，相當于國內生産總值的128%。
隨著民主黨的拜登上台，相信美國的財政赤字與債務將繼續擴大。“直升機撒錢”（helicopter drop of money）的概念與時下美國流行的“現代貨幣理論”（Modern Monetary Theory），爲赤字預算的正當性提供理論基礎。
在2008年全球金融危機後，聯儲局推出了多輪的量化寬松措施，通過購買金融資産以在市場注入流動性。這些金融資産包括國債與住房貸款抵押債券。然而，近乎零利率的環境壓縮了聯儲局的政策空間，而它通過購買金融資産注入流動性對實體經濟的效應也遞減，並且導致資産泡沫及貧富不均加劇的現象。
增貨幣供應提高通脹預期
從而刺激消費及避免通縮
在這次的疫情期間，各大經濟體都通過財政政策，直接把錢送到企業與公衆手中。美國經濟學家米爾頓·弗裏德曼（Milton Friedman）在1969年提出的直升機撒錢的概念，重新獲得重視。他形象地指出，中央銀行印鈔票通過直升機從高空撒錢，直接派錢給公衆，而貨幣供應量增加提高通脹預期，從而刺激消費及避免通縮。
過後，前美國聯邦儲備局主席伯南克在一篇評論中指出，一般上政府會通過發行公債以彌補財政赤字。但公債增加意味著償債成本提高，並可能導致人們對未來稅收負擔加重的預期而不願意消費。直升機撒錢則不一樣，它是通過增加貨幣供給量進行財政擴張政策，因此它不會提高政府的債務或是家庭未來的稅收負擔。這將能鼓勵人們大膽消費。
在量化寬松措施下，聯儲局買進的債券在期滿後或在經濟過熱的時候可賣出以收回流動性。但在直升機撒錢的措施下，財政部發行永久債券給美聯儲，而聯儲局承諾永遠持有這個債券。換言之，財政部撒掉的錢，將永久性地成爲財政部的負債或聯儲局的資産，因此實質上是一筆勾銷。
伯南克將直升機撒錢形容爲最極端的財政赤字貨幣化，並表示在“某種極端情況下”，如總需求急劇下降、貨幣政策到了終點或是政治領袖不願意再通過舉債推行財政政策時，這可能是最佳的替代選擇。在伯南克擔任聯儲局主席期間，他出台了三輪的量化寬松措施，但沒有訴諸直升機撒錢的政策。
理論上，聯儲局可通過脫售國債收回流動性，但是它在削減購債規模或進行利率正常化時，都引起市場的騷動。因此，寬松的貨幣政策已經成爲常態。去年，聯儲局的資産負債表從4萬億美元增加至7萬多億美元，而美國的財政赤字也創下曆史新高。
傳統經濟學的觀點認爲，政府財政赤字需要受到約束，否則會損害主權信用，並大幅提高利率。但是，目前在美國流行的“現代貨幣理論”指出，政府應大膽使用財政政策實現充分就業，並支付主要的社會開支如醫療保健、大學學費與綠色能源。它認爲，政府的財政赤字是私人部門的盈余，因此預算盈余意味著錢在政府的口袋裏，而不是在普通人和企業手裏。
民主黨多“赤字貓頭鷹派”
被批“左翼免費午餐主義”
此外，它指出，發行自有貨幣的國家無須擔憂信用違約的問題，因爲中央銀行可隨時開啓印鈔機彌補財政赤字。至于財政擴張和赤字增加所可能引發的通脹問題，可通過提高稅收和發行債券來解決，從經濟體系中去除多余的資金。
在財政赤字方面，現代貨幣理論既不是鷹派（主張削減支出，增加收入以減少赤字），也不是鴿派（主張延緩緊縮措施，直到經濟複蘇爲止），而是反對平衡預算的所謂“赤字貓頭鷹派”（deficit owls）。它與直升機撒錢的概念不謀而合，並在美國民主黨中有不少的追隨者。他們自稱赤字貓頭鷹，因爲貓頭鷹的頭能旋轉360度，可看得更全面。但有批評者稱之爲“左翼免費午餐主義者”。
對于股市投資者而言，市場保持充裕的流動性將繼續支撐不斷走高的風險資産價格，這是個利好的消息。然而，美國的財政赤字與債務持續膨脹，在長期是否會引發高通脹與美元貶值的問題，始終是市場揮之不去的隱憂。