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從普通市民的角度來理解常見的經濟和財經術語和課題。
周嶽翔 報道
作爲市場狙擊手，賣空機構最大本領便是能瞄准上市公司的要害，發出致命一擊。
創立于2001年的美國賣空機構香橼研究（Citron Research）過去發布了逾150份研究報告，讓市場翻天覆地。
最讓香橼一舉成名的是在2015年發布一份僅有八頁的研究報告，指加拿大制藥巨頭凡利亞藥品（Valeant Pharmaceuticals）掌控專業藥房制造虛高銷售，比喻該公司爲制藥界做假賬醜聞的恩龍（Enron）。
消息一出，凡利亞藥品的股價在盤中暴跌40％，市值大舉蒸發200億美元（267億新元）。後來，該公司在2018年7月改名爲博士康（Bausch Health）。
除了香橼研究，渾水研究（Muddy Waters Research）、博力達斯（Bonitas Research）及冰山研究（Iceberg Research）等也都是國際知名賣空機構，它們一般上都是透過深入分析財務報告和展開實地調查，以搜集目標企業的不利資料，一旦時機成熟再發布研究報告，導致這些企業股票遭受沉重賣壓。
在爆料前，賣空機構會先賣出本身並未持的股票，待股價猛跌時再抄底買回股票平倉從中獲利。
當然，研究報告的內容越紮實，越能讓市場信服。例如，渾水研究揭露瑞幸咖啡（Luckin Coffee）在一杯不到幾塊錢的咖啡生意，其實隱藏上億元的財務造假。
這份報告由匿名公司提供，調動了92名全職和1418名兼職人員進行實地調查，並收集超過1萬小時的瑞幸門店流量視頻，以及2萬5843張顧客收據。
本地來寶集團曾被狙擊
瑞幸咖啡隨後承認僞造交易22億人民幣（4億5000萬元新幣），股價開盤應聲暴跌80％，一天內市值蒸發約48億美元，後來從納斯達克交易所除牌，黯然退場。
也有本地上市公司成爲賣空機構的狙擊對象。冰山研究2015年率先炮轟大型商品貿易公司來寶集團（Noble Group）誇大38億美元價值和賬目有欠透明，抨擊及質疑集團的會計方法，導致市值一度過百億元的來寶，三年內縮水至僅有1億元，最終走向債務重組之路。
然而，賣空機構也並非每次出手都勝券在握。
渾水研究2012年底狙擊當時仍稱“奧蘭國際”的翺蘭國際（Olam International），指公司債台高築、會計方法可疑、獨立董事任期過長等，更可能會因資金困難而倒閉，這讓投資者信心大受打擊，翺蘭國際的股價在短短一個月內猛跌逾兩成。
就算論據站得住腳
市場不一定完全買賬
不過，翺蘭國際獲得淡馬錫控股（Temasek Holdings）的搭救，淡馬錫不僅在公開市場增持翺蘭國際的股權，更在翺蘭國際發行債券籌集資金時，承諾包下未被認購的債券。目前淡馬錫持有集團52.18％股權。
就算賣空機構本身論據站得住腳，市場不一定完全買賬，有主見的散戶也會唱反調。
作爲遊戲驿站（GameStop）股價風暴的始作俑者，香橼研究在1月21日在社交媒體傳播七分鍾影片，列出遊戲驿站當時40美元股價應腰斬的五大理由。沒想到這卻激發散戶的鬥志，一呼百應齊力推高遊戲驿站的股價，不到一周飙漲至逾300美元。
1月29日，賣空20年的香橼研究向散戶舉旗投降，宣布停止發布賣空研究報告，改爲散戶研究有數倍潛力的做多投資機會。