在上一輪（2015年至2018年）貨幣緊縮周期，美聯儲花了約四年的時間進行九輪的加息，而且是在加息兩年後才啓動縮表，縮減資産規模每月最高也只是500億美元。相對上，美聯儲這次的加息頻率更爲緊湊，縮表規模也加倍，反映了它對通脹急速上升的憂慮。美聯儲號稱“全球的中央銀行”，它加速貨幣緊縮的動作，勢必産生外溢的效果。
另一方面，分析師對房地産投資信托（REIT）是不是可對沖通脹的投資板塊，看法不一。通脹推高無風險公債的收益率，縮小了REIT與無風險債券收益的差距。爲了維持兩者的利差，REIT的股價可能受到壓力。此外，REIT的負債率相當于資産的30％至40％左右，因此受利率上升的影響較大。
需求拉動的通脹被視爲周期性的問題。去年，經濟師與中央銀行普遍認爲，通脹只是經濟重啓後的暫時性（transitory）現象，重點仍然是要加大經濟複蘇的力度。因此，央行不宜過早提高利率。
第三，能源與谷物價格暴漲是這一輪高通脹的主要導因。有分析師認爲，大宗商品正步入上升的超級周期，投資者可考慮買入相關股票對沖（hedge）通脹風險。不過，大宗商品受地緣政治以及氣候等因素的影響，價格波動大，投資者要掌握進場與退場的時機。
上個星期，新西蘭與加拿大的央行分別加息50個基點，是它們20年來加息幅度最大的一次。美國聯邦儲備局則是在今年3月啓動加息周期，調高利率25個基點。它表示，今年內還會調高利率六次，而且一次或多次的利率調高幅度會達50個基點。同時，它也計劃從5月開始，每個月縮減資産負債表（縮表）最高達950億美元，從市場抽回資金。
通脹屢創新高，企業與消費者面對價格上漲的壓力。爲了抑制持續上升的通脹以及管控通脹預期，中央銀行奮起直追，紛紛調高利率。
其次，通脹推高企業的營運成本，若企業沒有能力提高産品或服務的價格，盈利將受擠壓，股價也將面對壓力。相對上，市值大的藍籌股以及行業的市場領導者會有比較大的定價能力，抗跌力也比較強。
這一輪的通脹導因，來自需求與供應的拉動。
全球通脹壓力與利率上行的趨勢，加大投資的風險。烏克蘭戰事以及經濟制裁也爲股市帶來極大的不確定性。全球經濟增長正在放緩，經濟衰退的風險也在增加。“完美風暴”與“尾部風險”是最近經常出現的詞彙，小投資者要格外小心市場的下行風險。
自2008年全球金融危機以來，發達經濟體推出寬松貨幣政策，導致資金泛濫。這不僅提高了投資者的風險偏好，也吹漲了風險資産價格如房地産與股票。此外，在冠病疫情期間，不少國家推出龐大的財政援助配套，直接把錢送到企業與民衆手中。在經濟重啓後，強勁的積壓需求釋放以及供應鏈瓶頸，推高了通脹。
對于企業而言，通脹與利率上漲是雙重沖擊。通脹導致營運成本上升，而利率上漲推高了借貸成本。企業若無法將上漲的成本轉嫁給消費者，它的盈利將受到擠壓。另一方面，企業若大幅度提高産品或服務價格，可能會壓抑需求。總需求下跌將拖緩經濟增長的步伐，並倒過來影響企業的利潤。
然而，烏克蘭戰事爆發以及歐美國家經濟制裁俄羅斯，進一步沖擊飽受疫情破壞的全球供應鏈。大宗商品如能源、金屬、原材料與農副産品的價格暴漲，推高了通脹率。經濟制裁俄羅斯使全球經濟與供應鏈分裂成幾個板塊，供應拉動的通脹有可能成爲長期的結構性問題。
通脹率在全球多個地方創下多年來的新高。我國今年2月份總體通脹率達4.3％，是九年的新高。英國3月份的總體通脹率達7％，是30年的高點；同期，美國的總體通脹率高達8.5％，德國的總體通脹率達7.6％，雙雙創下41年來的最高紀錄。
對于股市投資者而言，供應鏈中斷、疫情的不確定性以及烏克蘭戰事疊加導致所謂的“完美風暴”，加大了市場波動與投資的風險。發達經濟體的央行從量化寬松急轉彎至量化緊縮，可能使投資者從風險偏好轉向風險規避，並要求更高的風險溢價，從而對股價構成下行壓力。另一方面，激進的量化緊縮措施可能造成流動性突然緊縮，影響金融市場的穩定。
即便如此，投資者有必要通過投資回報彌補高通脹對貨幣購買力的腐蝕。通脹提高借貸成本，在高通脹的環境下，債務高以及資本開支大的公司可能會面對資金周轉與無法繼續經營的問題。股市投資者應避開債台高築的公司，以免血本無歸。
不過，市值大的REIT在租金方面大多有定價能力，有些REIT的租金還與通脹率挂鈎。此外，它們也大多鎖定固定利率，抵消利率上調的沖擊。在高通脹的環境，資産價格通常跟著上漲，對REIT有利。
上星期四，新加坡金融管理局宣布，它將加大收緊貨幣的力度，讓新元加速升值，以抑制通貨膨脹上漲的壓力。這是繼去年10月和今年1月，金管局第三次讓新元升值。它也再次調高今年的通脹率預測，整體通脹率預料將達4.5％至5.5％，而扣除住宿與私人交通費的核心通脹率將達2.5％至3.5％。
有經濟師擔心，央行的貨幣緊縮措施過于激進，會導致經濟衰退。加息固然可壓縮需求，但無法緩解供應驅動的通脹問題，並可能引發經濟衰退與通脹並存的滯漲（stagflation）風險。