幾天前，習近平主席在服貿會致辭中宣布，繼續支持中小企業創新發展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地。早在2012年，國務院就首次提出“鼓勵小型微型企業發展現代服務業、戰略性新興産業、現代農業和文化産業，走“專精特新”和與大企業協作配套發展的道路，加快從要素驅動向創新驅動的轉變。”中小企業是市場主體，它們發展得好，地方經濟才會好。充滿活力的中小企業，多樣性、差異化的經濟生態，是中國經濟韌性最重要的保障。高水平構建優質中小企業服務體系，也應該是擴大服務業對外開放的最重要方面之一。
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“專精特新”型企業中有很多是行業的隱形冠軍
“專精特新”，是指具有專業化、精細化、特色化、新穎化的中小企業。它們“小而尖”“小而專”，長期專注于某些細分領域，在技術工藝、産品質量上深耕細作，具有專業程度高、創新能力強、發展潛力大等特點，有些企業因爲突破關鍵核心技術，一躍成爲行業中的“小巨人”。很多“專精特新”企業，其實都是各自行業領域內的隱形冠軍，這些企業體量小，市場知名度不高，但創新能力強，在細分領域內具有獨創性優勢和份額優勢。同時，專精特新企業也是國家各個領域的人才集聚和培養基地，聚集了一大批年輕有爲、有想象力和前瞻視野的專業人才。“隱形冠軍”是德國管理學家赫爾曼·西蒙提出的一種企業類型，指那些不爲公衆熟知，卻在某個細分行業或市場占據領先地位，擁有某種核心競爭力、專業技術和明確戰略，其産品、服務難以被超越和模仿的中小型企業。日本有一家叫味之素的味精廠，是全球芯片企業最重要且不可或缺的原材料供應商，因爲這家企業在制造味精時産生的副産物ABF，是一種用極高絕緣性的樹脂類合成材料制造成的薄膜，目前全球芯片在制造過程中都使用ABF。ABF材料市場不大，技術門檻非常高，味之素公司占據了90%以上的市場，幾乎沒有替代産品。這就是“專精特新”的威力。在中國，這樣的隱形冠軍也有很多，比如湖南一家公司自主研發的操作系統，幫助神舟十二號載人飛船成功發射；安徽一家公司成功攻克汽車尾氣排放治理難題，填補了國內此項技術空白；北京一家公司憑借一根鏈條打破國際壟斷，實現國産鏈條高端制造。這些企業規模不大、社會知名度幾乎爲零，卻在細分領域內成爲單項冠軍，憑借巨大的技術優勢引領市場。
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北京證券交易所的設立對于
中國中小企業發展的積極意義
從目前的情況看，中國不缺擁有創新能力的中小企業，缺的是這些企業在發展壯大過程中如何更好地獲得資本市場的高效支持與對接。近年來，中國政府在政策端對技術創新型中小企業的扶持力度逐年增加，而在資本端，自2013年起，通過新三板的運營，也在一定程度上起到了推動“專精特新”企業擴張發展的作用，2019年以來，證監會推出了設立精選層、建立公開發行制度、引入連續競價和轉板機制等一系列改革舉措，激發了市場活力，取得了積極成效。設立北京證券交易所，不僅將拉動區域均衡發展，也將進一步解決中小創新企業的融資難題，補足資本市場在支持中小民營企業方面的不足，標志著中國開啓了三個市場共同服務實體經濟、服務科技創新的新格局。
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新三板之外，對中小企業金融支持方面
還可以嘗試SPAC模式
除新三板外，中小企業還有另一種獲得資本市場支持的渠道，就是SPAC模式。這種誕生于美國資本市場的創新模式，近年來對于中小企業在發展過程中的資金支持力度很大。SPAC全稱爲特殊目的收購公司，簡單理解就是，發起方先成立一家公司並在二級資本市場上市，呈現“有現金沒業務”的狀態，再反向收購符合SPAC商業計劃的目標企業，目標企業作爲擬並購企業，通過自身努力和原SPAC中存量現金獲得資金並實現正式上市。從業務角度講，SPAC是一個或多個私人/實體（發起方）創建一個特殊目的收購公司，用于通過IPO集資金來獲得一個或多個現有公司或業務的權益的特殊目的，並從此類合並、收購和/或其他業務交易中獲取利潤。去年，在疫情影響下，很多中小企業的融資受阻，SPAC模式異軍突起。截至2020年，有248家SPAC上市成功，募資額高達833.467億美元，而2020年的SPAC項目數量及募資總額超過了此前11年的總和。今年，SPAC上市企業仍在持續增加，且呈現並購目標的多元化趨勢，在嘗試SPAC模式的中小企業中，從事TMT、生命健康、新消費行業的企業較多，新能源、金融科技、先進制造等行業也有相關企業涉足。SPAC在美國較爲成熟，作爲世界金融中心，美國在融資方式和資金成本上，對于企業都有很大吸引力。身處中國大陸的創新浪潮中，我們需要從多角度精確理解SPAC的定義和操作流程，讓我們可以從資本市場體系化創新角度更好地引導資本向專精特新中小企業傾斜。
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SPAC模式已經進入亞洲，未來可能成爲大陸中小企業在新三板之外的另一個資本平台
今年初，高盛在香港成立了一個由SPAC銀行家組成的團隊，專注于在亞洲地區湧現的SPAC交易熱潮。就在上周末，新加坡交易所（SGX）SPAC的主板上市規則已經正式生效。新加坡希望通過推出SPAC制度吸引更多高質量的公司在新交所上市，新交所的SPAC框架將爲企業提供更豐富的融資途徑，並且在價格和執行方面有更強的確定性。種種迹象表明，全球資本市場逐漸更加關注擁有足夠創新技術能力的“專精特新”型中小企業，並正在利用各種資本平台參與到這股創新浪潮之中。未來，中國大陸的資本市場，其實也可以考慮在新三板之外，爲“專精特新”企業開辟更多、更便捷、更高效的融資途徑，以爲它們打通發展壯大過程中的資本壁壘。
（2021年9月5日在2021中國服務貿易國際交易會【僑夢苑】論壇上的主旨發言）
毛大慶簡介
毛大慶，城市規劃與區域經濟學博士，區域經濟與城市更新學者。優客工場創始人，優享創智創始人。中國科協八屆、九屆、十屆全國委員會委員、北京市人民政府顧問、北京新聞文化研究所執行所長。
優客工場是中國聯合辦公空間運營商，截止2021年6月30日，優客工場在87個城市共有282已簽約場地，管理面積約爲70萬平方米，爲116萬會員提供服務。
著有《城市人居生活質量評價體系研究》、《永不可及的美好》、《無處安放的童年》、《一口氣讀懂新加坡》，譯著《奔跑的力量》、《朝聖波士頓馬拉松》、《鞋狗》、《爲誰留的空椅子》、《鑿開公司間的隔柵》、《布隆伯格傳》等。
愛好馬拉松運動，截止2021年8月，已經完成全程馬拉松124個。