就勢
論市
郭書真
在目前的市場環境下，聯儲局今年或許根本不會加息，這讓各地央行有更大的空間采取寬松政策，應付各自面對的經濟挑戰。
全球金融市場在2016上半年跌宕起伏，先是對中國經濟前景的疑慮導致全球股市崩潰，然後是油價直線下跌至每桶30美元，引發對全球經濟衰退的恐懼，接著又有英國公投脫歐的不確定性，全球金融市場在震蕩中度過上半年。
本月13日從卡梅倫手中接過首相職務的特雷莎·梅（Theresa May）雖然是留歐支持者，但她已表示不會舉行第二次公投或透過其他途徑重新加入歐盟，而是會著手與歐盟展開談判，英國脫歐大勢已定。
英國公投退歐給金融市場帶來的震蕩並沒有持續太久，除了英鎊，其他金融資産在不到一個月的時間內收複失地，各地股市回到脫歐前的水平，甚至觸及多個月來的高位；新加坡海峽時報指數不僅重返2800點，還重新站上2900點，美國標准普爾500指數更是在相隔一年多後，突破2015年5月創下的曆史高位。
但是，投資者不宜過早卸下警惕心。英國脫歐對英國經濟、歐盟經濟乃至全球經濟的影響，都需要時間逐一顯現，債券市場收益率大跌、避險資産價格飙升，或暗示最糟的情況尚未過去。
決策者需要在經濟受到沖擊之前先發制人，投資者因此預期各地中央銀行將采取更寬松的貨幣政策應對脫歐的風險，是致使風險偏好重回市場的原因。
雖然英國央行在14日的政策會議上出乎意料沒有采取動作，但預計它將在8月份的下一次會議把利率由0.50％下調至0.25％或零，央行行長卡尼警告，公投脫歐的決定將沖擊英國經濟，並暗示會推出更多刺激措施。
繼英國央行之後，本月份還有兩部重頭戲——美國聯邦儲備局將在27日召開下一次政策會議，日本央行則在28日至29日開會。
日本央行過去三年來對抗通貨緊縮並無成效，一些指標顯示，日本的消費者價格再次下降，而英國決定脫歐後，日元漲至兩年半來的最高，加大了當地的通縮壓力，日本央行采取更多寬松措施相信在所難免。
美國6月新增非農就業人數較5月大幅反彈，5月份新增非農就業人數僅1萬1000人，6月非農就業增加多達28萬7000人，說明了美國經濟狀態良好。不過，一般上相信，在掌握更明確證據證實美國經濟已站穩腳跟、英國脫歐不會對全球經濟增長造成重大傷害之前，美國聯儲局預料不會貿然加息，本月份加息的可能性不大，即便是9月加息的可能性也很低。
根據芝加哥商業交易所的數據，聯邦基金利率期貨市場的交易員認爲聯儲局于7月保持利率在0.25％到0.5％之間的可能性爲100％，9月份保持利率不變的可能性也高達88％。
在目前的市場環境下，聯儲局今年或許根本不會加息，這讓各地央行有更大的空間采取寬松政策，應付各自面對的經濟挑戰。馬來西亞中央銀行便出乎意料地在13日的貨幣政策會議，決定把隔夜政策利率下調25個基點，從3.25％調低至3％，這是它七年來第一次減息，下來幾個月預料還有更多央行會放寬政策。
下半年料出現
更多不確定性
低利率、低增長的環境預料將持續一段日子，加上下半年相信還會出現更多不確定性，從而推高市場波動，包括南中國海仲裁案爭端會否蔓延，以及美國在11月過後可能出現一個稱爲特朗普的總統……面對未來種種未知，心髒若不能負荷追逐風險刺激的投資者，建議還是采取股息／收益策略相對安全的投資部署。