理財錦囊
李蕙心
過去一年，多個新的挂牌基金登場，
投資者的選擇增加，交易也更加活躍，
這顯示本地投資者對這種投資工具的接受程度越來越高。
本期《理財錦囊》將協助投資者掌握挂牌基金的投資竅門，在動蕩的股海中乘風破浪。
本地股市過去數月起伏劇烈，追蹤多只股票表現的挂牌基金（Exchange Traded Funds）卻受到投資者的青睐，因爲投資挂牌基金有助于分散風險，可緩解股市重挫時所帶來的沖擊。
FSMOne.com股票和挂牌基金研究部股票分析員曾德均接受《聯合早報》訪問時指出，挂牌基金追蹤多只股票的表現，若整體股市下滑，挂牌基金難免也會受影響，可是如果購買那些涵蓋面很廣的挂牌基金，風險就會比購買個別股票要低。
例如SPDR海峽時報指數挂牌基金（STI ETF）追蹤的多只股票表現各異，若其中一只股重挫，其他跌幅不大的股票就能起到緩沖作用。
以海指挂牌基金爲例，投資者一次過能投資于新加坡30家市值最大的企業，而且成份股來自多個不同領域，能很好地分散投資風險。
基金經理
會適時調整成份股
輝立資本挂牌基金專員林子聰也有類似看法。他在受訪時指出，除了能同時投資多只股票之外，一些挂牌基金也能在某些股票表現不理想時，撤換一些股票。以輝立新加坡收益型挂牌基金（Phillip SING Income ETF）爲例，基金經理每半年檢討成分股的表現，並在必要的時候調整成分股的組合。
“挂牌基金經理會重新調整挂牌基金的成份股，表現更好的上市企業會取代表現差的公司，以便能更好地達到挂牌基金的目標和標准。這樣一來，挂牌基金的長期表現會更好、更可靠。”
但不是每種挂牌基金都適合長期持守。卓星企業融資（SAC）分析師蔡棟梁強調，要更好地分散風險，選擇合適的挂牌基金非常重要。“比方說，某些領域的挂牌基金的風險，可能會比防禦型股票的風險還高。科技挂牌基金的風險高于防禦型的公用服務股。”
追蹤指數鎖定主題
流動性高成新寵
挂牌基金指的是能在證券交易所自由買賣的開放式投資基金，有些追蹤某個指數，有的則投資在相同領域的一攬子股票，因此每個挂牌基金都有一個主題。投資挂牌基金的好處是能獲得如單位信托一樣的多元化投資，價格低而且能在交易所買賣，流動性高，因此近年成了投資者的新寵。
根據新加坡交易所的最新數據，今年10月的挂牌基金總成交額（market turnover）高達2億4500多萬元，同比增加51％，環比則增加31％。交易量近5917萬，創下2015年3月以來的新高。
挂牌基金的直接持有者也在過去三年裏增加一倍，通過定期存款計劃買入挂牌基金的人數也穩健上升。
據曾德均觀察，收益型挂牌基金的數量有所增加，例如利安—輝立新加坡房地産投資信托交易所挂牌基金（Lion-Phillip S-REIT ETF）和日興資産管理新元投資級企業債券挂牌基金（Nikko AM SGD Investment Grade Corporate Bond ETF）。他說，這相信是爲了迎合新加坡投資者對收益型投資工具的需求。越來越多機構投資者如對沖基金和養老基金，把挂牌基金納入投資者組合中，而隨著散戶對挂牌基金的認識提高，對這類投資的關注也上升。
另一個原因是，挂牌基金讓投資者增添投資選擇。
盛寶金融銷售交易員付娆說：“債券和商品交易的門檻較高，散戶可能無法參與這方面的投資，但挂牌基金卻能爲他們開啓投資大門。”
注意開銷比率
和管理資産
要挑選一個有良好收益的挂牌基金，首先應注意該基金的開銷比率（expense ratio）。開銷比率指的是投資者每年支付的挂牌基金管理費；比率越低，投資回報率自然越高。
再來就是要關注該挂牌基金的總管理資産（assets under management，簡稱AUM），這顯示基金所持資産的總市值，因此資産規模越大，成本效益就越高。
林子聰說：“AUM是衡量一個挂牌基金有多受機構投資者和散戶歡迎的方法。AUM越高的挂牌基金，顯示淨流入金額很高，交易流動性自然較好，開銷比率也較低。此外，低AUM的挂牌基金可能會因爲管理費高于收益，而被除牌。”
注重回報率的投資者，也該關注挂牌基金的追蹤偏離度（tracking difference）。
曾德均說，追蹤偏離度指的是挂牌基金的表現及所追蹤指數的表現之間的差異。
追蹤偏離度如果很小，顯示挂牌基金能較好地反映指數的表現。追蹤偏離度若高于指數，代表挂牌基金表現優于指數，反之，則是比指數還差。
投資者還要注意挂牌基金的追蹤誤差（tracking error），這個是挂牌基金在一段時間內的追蹤偏離度情況，顯示挂牌基金的長期表現是否穩定。追蹤偏離度高、追蹤誤差低的挂牌基金最爲理想。
買外國基金
要計稅務成本
熟悉挂牌基金的投資者可考慮擴大投資範圍，購買在國外證券交易所上市的挂牌基金。
本地的第一個挂牌基金是從2001年5月開始在新交所交易，目前新交所的挂牌基金共有57個，比起美國目前的1700多個挂牌基金，可說是小巫見大巫，因此一些投資者可以考慮投資外國挂牌基金。
蔡棟梁說：“是否應該購買外國挂牌基金應視投資者的風險承受力而定，由于外國挂牌基金是以外幣計算，因此可能會有兌換率不佳的風險。此外，還要了解這類投資的對手風險（counterparty risk）”。
另一方面，投資者也應注意，可能得爲外國挂牌基金所派發的股息支付預扣稅（withholding tax）而影響回報率。
根據美國稅務條例，外國人一般上必須爲源自美國的收入支付30％的預扣稅，因此向這些外國人派發股息的公司都必須預扣三成的股息金額。換句話說，1000美元的股息，除去預扣稅後只剩700美元。因此投資者在購買前必須謹慎考慮，投資外國挂牌基金是否劃算。