韓寶鎮 報道
冠病大流行造成盈利下滑,將致使新加坡房地産投資信托(S-REIT)的信貸質量被削弱,評級可能被調降,當中酒店和零售房地産投資信托將受到最大沖擊。
國際評級機構穆迪投資者服務(Moody’s Investors Service)發布報告指出,大流行的負面影響包括對信托資産的需求下跌、租金減少,以及租金回扣和延後交租導致現金流下滑。
報告說,全球旅行停頓,以致對旅行住宿及相關服務的需求大幅下降。
穆迪估計,在2020財年,輝盛國際信托(Frasers Hospitality Trustt,Baa3,負面)和雅詩閣公寓信托(Ascott Residence Trust,Baa3,負面)的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA),預料同比將分別下跌32%和24%。
相比之下,穆迪給予信貸評級的12個S-REIT的息稅折舊攤銷前利潤總額的跌幅爲7%左右。
報告指出,商場重開的做法若能夠持續下去,將讓凱德商用新加坡信托(CapitaLand Mall Trust,A2,正檢討下調評級)、豐樹商業信托(Mapletree Commercial Trust,Baa1,負面)和星獅地産信托(Frasers Centrepoint Trust,Baa2,負面)緩解困境。
根據穆迪的評級,Aaa至Baa3評級屬于投資級別。
由于早前提供租金回扣和讓租戶未來延遲支付租金,這些信托本財年的盈利和現金流將顯著下滑。
消費者信心減弱將抑制零售花費,並可能導致商場租用率和租金出現結構性下降。若消費者轉向網上購物的做法持續下去,租戶對實體店面的需求將持續降低,進而對租金形成壓力。
全球經濟惡化將影響辦公樓房地産投資信托
報告也指出,不斷惡化的全球經濟狀況也將影響辦公樓房地産投資信托。失業率上升、企業削減成本以及轉向在家辦公的做法,可能會降低租戶對公空間的需求。
這將會削弱擁有辦公資産的房地産投資信托,例如凱德商務産業信托(CapitaLand Commercial Trust,Baa2,正檢討上調評級)和星獅商産信托(Frasers Commercial Trust,Baa2,負面)的營運表現。
另一方面,報告指出,工業和醫療保健房地産投資信托則能夠在近期維持信貸質量。
前者將得益于強勁的電子商務對貨倉和物流資産的需求,而後者則因租約對避免減租有所保障而將維持韌性。
不過,報告也提醒,工廠和單租戶建築,以及出租給中小企業或零售與酒店租戶的資産,可能因爲經濟放緩造成需求走弱。