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從普通市民的角度來理解常見的經濟和財經術語和課題
呂愛麗 報道
美國聯邦儲備局估計是最常出現在全球社會大衆眼前的機構之一。它制定的政策雖然是針對美國,影響力卻擴及全世界,以“牽一發動全身”形容之並不爲過。
因此,聯儲局所發布的各項報告和會議記錄,以及主席在公開場合的所有發言,市場都會高度關注。
若以報告來說,褐皮書(Beige Book)是重點之一。褐皮書的正式名稱是“當前經濟狀況評論摘要”(Summary of Commentary on Current Economic Conditions)。顧名思義,報告內容所呈現的就是美國經濟現況。
至于爲何稱之爲褐皮書,單純因封面是褐色的。在這之前因爲封面是紅色而被稱爲紅皮書。
與一般充滿數據和數學模型的經濟報告不同,褐皮書是由12個地區聯邦儲備銀行,與當地商業領袖、經濟學家和其他市場參與者進行訪談後集結而成。因此,這是一份定性(qualitative)報告。
聯儲局一直到了1980年代才公開褐皮書的內容。褐皮書一年發布八次,發布時間約是聯邦公開市場委員會(FOMC)召開政策會議之前的兩周,是委員會決定政策的重要參考之一。
委員會每一次定期召開會議的會議記錄,則在會議結束的三周之後公布。比較聯儲局與會議結束後立即發布的聲明,會議記錄更詳細呈現了各個委員對經濟狀況以及貨幣政策決定的觀點。舊金山聯邦儲備銀行的一份研究發現,會議記錄對國債收益率有相當明顯的影響。
“如果會議記錄的語調與聲明不同,影響尤其顯著。市場可能因此改變對未來貨幣政策的期望。”
除了褐皮書和會議記錄,聯儲局每半年一次向國會提交貨幣政策報告,聯儲局主席則須親臨國會聽證會,向參議院銀行業委員會進行彙報並接受提問。報告包含兩個部分,第一個部分總結過去的政策決策及其經濟影響,第二個部分聚焦近期的金融與經濟發展。
另一個備受市場關注的事件是傑克森霍爾會議(Jackson Hole Symposium)。會議每年由堪薩斯城聯邦儲備銀行在懷俄明州傑克森霍爾召開,是全球央行代表齊聚一堂,探討貨幣與金融政策的年度盛事。
傑克森霍爾會議受到關注,自然是因爲聯儲局主席在會議上發表演說,市場希望從演說內容尋找貨幣政策走向的蛛絲馬迹。
這項年度盛事爲何選擇在一個小鎮舉行,據說是與聯儲局前主席沃爾克(Paul Volcker)有關。
1982年,堪薩斯城聯邦儲備銀行的官員爲了吸引時任聯儲局主席的沃爾克出席會議,想起沃爾克廣爲人知的嗜好——飛繩釣(fly fishing),而傑克森霍爾正是一個熱門地點。
爲了逃離華盛頓的溽夏,沃爾克接受了邀請,自此也奠定了傑克森霍爾會議爲全球央行的年度盛事。