李蕙心
步步爲盈
投資要合理、生財要有道，但許多人對投資的概念往往著眼于房子和股票，如今市場上的投資産品相當多元，如何選擇俨然成了一門學問。
《聯合早報》每月一次特設“步步爲盈”欄目，爲讀者提供投資信息作爲參考。新加坡特許金融分析師學會（CFA Singapore）的專家根據一名年輕上班族、一名已婚並育有一個小孩的父親，以及一名退休人士的財務狀況和投資需求，模擬設計三個不同的投資組合。
本系列自去年10月起追蹤這三個投資組合一整年的表現。本文提供的模擬設計投資案例，並不涉及真實的金錢交易與回報。
讀者在購買任何投資産品前，應向金融分析師咨詢，也要考慮個人的投資目標、財務情況，以及特定需要。
在經受了2月和3月股市下挫的連番挫折後，三個模擬投資組合終于在4月份得到喘息的機會，稍有回彈。專家團指出，盡管股市在前兩個月波動劇烈，但股票的長期增長潛能依舊良好。
《聯合早報》執行級記者周文龍的投資組合因爲風險高，在3月份陷入虧損，4月份股市回穩，該組合也由虧轉盈，總收益率從負1.61％升至0.54％。
退休者黃慕居的投資組合在瀕臨虧損的邊緣回到安全地帶，回報率從0.17％微升至1.07％。
市場執行員楊錦麗的回報率則從0.50％上升到目前的2.61％，是三個組合中回報率最高的組合。
值得注意的是，過去七個月來，周文龍、黃慕居和楊錦麗從投資中獲得的股息和票息，分別爲828.39元、2611.83元和209.44元；雖然證券價格忽上忽下，但股息和票息收入穩定。
專家團說：“盡管今年2月和3月的股市起伏很大，三個投資組合現有的投資分配，依然能有效取得增長。好消息是市場在4月稍有回穩，可是短期的風險管理非常重要，因此三個組合在3月進行了一輪調整，把部分證券投資改爲債券。”
從短期來看，他們認爲，證券在今年第二季的升值空間有限，而且可能還會在近期內進一步出現整合。
專家團還強調，調整投資分配不是要立即對市場波動做出反應，而是爲了預防第二季再次出現巨大波動，也要確保能在股市回升的時候獲利。在調整的同時，也要根據投資組合的目標進行分配，以確保組合能長期穩健增長。
債券票息比銀行存款利息高
由于專家團剛在3月份對三個投資組合進行調整，因此這次沒有對組合做任何更動。
周文龍的投資組合在兩個月內，兩度徘徊于盈虧之間，是三個投資組合中起伏最大的一個。組合如今重新回到“綠地”，華僑銀行（OCBC）居功不小，回報率高達9.9％，股息回報率達2.65％。
占投資分配13.6％的泰國釀酒（Thai Beverage），股價隨著市場好轉而回彈，虧損從11.9％減少至3％，可是永泰控股（Wing Tai）的虧損卻從2.8％加劇至4.2％。
另一個擺脫股市愁雲慘霧的是黃慕居的投資組合。同樣的，最大功臣也是華僑銀行，該股占組合的6.8％，回報率達23.7％。
德銀大摩亞洲日本除外挂牌基金（DBXT MSCI AC Asia ex Japan ETF）也有不錯的表現，取得6.8％的回報率。
可是，陷入5.1％虧損的輝盛國際信托（Frasers Hospitality Trust）和出現負4.2％回報率的永泰控股，抵消了部分增長。
投資組合中的債券表現穩定，星展銀行永久債券（DBS Perpetual Bond）和華僑銀行永久債券（OCBC Perpetual Bond），回報率分別爲負0.1％和1.1％。兩者在組合的占比爲大約10％。
講究安穩的楊錦麗投資組合在上個月的表現最好，所投資的SPDR海峽時報指數挂牌基金（STI ETF）在過去七個月取得10.7％的回報。債券方面，星獅地産（Frasers Property）債券和凱德商用新加坡信托（CapitaLand Mall Trust）債券的回報率，分別爲0.5％和負0.7％。
證券和債券分別占楊錦麗投資組合的36.8％和62.5％，專家團說，購買票息率高于銀行存款利率的債券，收益比把錢存在銀行還高。
他們預計新加坡股市會逐漸增長，而由于楊錦麗每月都會額外投入500元買入更多海指挂牌基金，因此占比會繼續增加。
專家團還說，本地股市向來以美國股市爲風向杆，主要大型美國企業近來的最新業績頻頻報捷，但是美國國債收益率上升及貸款成本增加的陰影卻籠罩市場。
美國10年期國債收益率日前攀升到四年來的新高，距離3％的大關一度只差0.5個基點。收益率上揚，債券價格就下跌，以致出現股市和債券市場齊齊滑落的現象，顯示市場對通貨膨脹增速和增幅超出預期的擔憂。
當股市和債券市場都不景氣時，投資者或許要考慮投資在實物資産，如房地産、商品或黃金。
股市大波動 債券收益率不跌反升
美國10年國債是美國政府發行並擔保的債券，每年會支付債券持有者一定的票息。
當股市下滑或經濟陷入低谷時，投資者就會傾向于購買安全穩定的國債，需求也隨之上升。由于國債以競標方式發售，當需求高漲時，投資者爲了購得債券而開出比債券面值還高的競標價。這樣一來，投資者必須付出更多錢，收益率自然就少了。
雖然收益率不高，票息也不是很吸引人，可是國債風險低，投資者不用擔心血本無歸。
當經濟好轉時，各種金融産品價值升高，相比之下，收益率低的國債失去吸引力，需求就會下跌。爲了吸引人購買，債券得以比面值還低的“折扣價”出售，讓投資者享有更高的收益率。因此收益率上升，意味著債券價格下降。
10年國債收益率不僅是全球債券市場的指標，也是多數銀行貸款利率的標准。收益率上升，利率就上漲；反之，則下跌。
股市近幾個月大起大落，投資者按理會改而購買入息穩定的債券，收益率應按需求增多而下跌才對。
可是收益率卻不跌反升，尤其是短期的兩年和五年債券，原因是美國聯邦儲備局已數次加息，銀行存款利率上升，投資者可把錢放在銀行裏收利息。相較之下，債券票息在投資者眼裏略顯不足。
另一個原因是，美國通貨膨脹率有逐步上揚的迹象，投資者從固定票息獲得的一點錢，更是微不足道。